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锁价定增计划接连调剂 战投身份亟待政策指引

2020/9/16 6:12:35 来源:上海证券报 作者:上海证券报 人评论

时至今日,仍无一例引入战投的定增计划付诸实行,此前一度被市场以为相符战招标准的险资、家当本钱、国资纷纭宣告离场。  又一例引入重量级计谋投资者(下称战投)的定增计划宣告调剂。招商蛇口9月14日宣布通知布告称,此前拟作为战投引入的安然资管,将不再介入公司收…

  时至今日,仍无一例引入战投的定增计划付诸实行,此前一度被市场以为相符战招标准的险资、家当本钱、国资纷纭宣告离场。

  又一例引入重量级计谋投资者(下称战投)的定增计划宣告调剂。招商蛇口9月14日宣布通知布告称,此前拟作为战投引入的安然资管,将不再介入公司收买计划中的配套募资项目,该项目也随之撤消。公司将调剂缘由归于本钱市场情况的变更。

  7月23日,具有风向标意义的凯莱英23亿元定增计划作出调剂,认购方由高瓴本钱一家变为不跨越35家。从那时起,谁能成为上市公司定增的战投,成为市场存眷的核心。时至今日,仍无一例引入战投的定增计划付诸实行,此前一度被市场以为相符战招标准的险资、家当本钱、国资纷纭宣告离场。

  在投行人士看来,今朝战招标准仍然没有明白指引,市场介入方只得视察其他案例停止类比操作。愿望看到加倍明白的案例,从而更好地停止实务操作。

  各路本钱齐撤单

  安然作为险资,一贯被视为长期资金,终止介入招商蛇口的配套融资,有些出人意表。有投行人士表现。

  依据此前计划,招商蛇口拟采取刊行股份、可转换公司债券及支付现金的方法收买深投控持有的的南油团体24%的股权,同时向战投定增募集配套资金。依照筹划,安然人寿拟拜托安然资管作为战投介入认购,刊行完成后,安然人寿将成为招商蛇口股东。现在,跟着安然方面的退出,招商蛇口的配套募资也予以撤消。

  从战投名单中消逝的险资不只是安然。8月31日,易华录宣布定增调剂通知布告,将此前7家定增对象缩减至2家,华夏人寿、中兵国调等5家机构均不再介入定增,仅保存控股股东华录本钱及中国国有企业构造调剂基金股份有限公司(下称国调基金)。

  此前一度被视为战投重要力气的国有本钱、家当本钱,也纷纭宣告不再以战投身份介入上市公司定增。在终止引入华夏人寿等5家机构后,9月14日,易华录再度对定增计划作出调剂,国调基金不再以战投身份介入定增,定增认购方仅剩华录本钱。

  从材料看,国调基金似乎可以或许胜任战投脚色。国调基金于2016年9月22日注册成立,重要经由过程母子基金、直接投资相联合的方法重点办事中心企业成长,支撑央企行业整合、专业化重组、产能调剂、国际并购等项目。易华录此前表现,国调基金可以或许供给计谋性资本,与上市公司追求长期计谋好处。

  除了央企,处所国资也无缘战投脚色。欧菲光7月23日对定增计划停止调剂,将订价方法从锁价变为市价,本来依照战招标准引入的建投团体和合肥合屏从计划中消逝,变为相符中国证监会划定的不跨越35名特定对象。

  家当本钱也无缘以战投身份介入上市公司定增。8月29日,惠达卫浴通知布告称,碧桂园创投将不再作为战投介入公司定增。这是碧桂园方面近期退出定增的第三家公司,前两家是蒙娜丽莎和帝欧家居。

  作为房企,碧桂园显著可以或许为惠达卫浴、蒙娜丽莎如许的家居产物公司供给发卖支撑,其作为战投介入定增有必定的合理性。有私募人士以为。

  等待更多政策指引

  我们也有些吃禁绝在设计计划时,毕竟哪一类机构能够算是战投?上述投行人士引见,现行规矩下,战投可享用锁价八折和18个月限售的待遇,显著优于其他财政投资者,不少机构以为本身相符前提,但在没有胜利案例的情形下,我们不敢这么设计。

  依照此前监管问答的请求,战投须要相符具有行业相干资本、与上市公司追求长期好处、愿意持有较多股份、介入上市公司管理等前提,并具有焦点技巧或市场、渠道等资本。

  今朝撤消战投方的定增计划,此前简直都用大批篇幅描写其计谋资本、长期好处及公司管理等内容,但最终均修订了计划。

  上述投行人士表现,因为在凯莱英调剂计划后尚未有引入战投的定增计划付诸实行,所以如今市场各方均愿望可以或许有加倍明白的指引,从而推动手中的定增计划。之前很迟疑,改也不是,不改也不是。如今,险资、国资、家当本钱都撤单了,我们也决议调剂计划。

  该人士同时表现,并不是一切机构都在调剂计划。在此前的监管问询中,战招标准照样颇为明白的,有些公司和机构以为本身相符尺度,且非短期急需资金,因此选择张望,看后续能否存在推动的可能性。

  前述私募人士则以为,从介入机构的身份来评价能否相符战招标准,或许不是最佳选择。从许诺持仓时光长短来做计划,或更相符监管企图。

  值得留意的是,再融资新规宣布后,有少量引入战投的定增计划过会,如九强生物、中成股份、宁波港等。个中,九强生物于客岁12月披露定增计划,后来依据再融资新规、战招标准对计划停止了修订,战投国药投资增长许诺将限售期从18个月延伸至36个月,该计划在5月29日取得证监会发审委经由过程。

  不外,该私募人士坦言,从许诺持仓时光来懂得只是猜想,究竟今朝过会的案例较少,不克不及拿单一案例的过会停止简略类推。愿望能更快看到新的、更多的引入战投的定增计划过会,或者有加倍明白的政策指引,这对A股再融资市场异常重要。


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