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水泥 - 上半年回想:行业盈利有韧性

2020/9/16 6:11:00 来源:招商证券 作者: 人评论

作者:魏芸时光:2020年09月15日重要性:普通报告行业评级:公司评级:相干股票代码:浏览权限: 该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文摘要:报告称号:水泥 - 上半年回想:行业盈利有韧性 研讨员:魏芸 报告类型:行业报告 报告日期:20200915 [内容摘要]■上半年全…

作者: 魏芸
时光: 2020年09月15日
重要性: 普通报告
行业评级:
公司评级:
相干股票代码:
浏览权限:   该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文
摘要: 报告称号:水泥 - 上半年回想:行业盈利有韧性
研讨员:魏芸
报告类型:行业报告
报告日期:20200915
[内容摘要]

■上半年全行业利润同比降低6.1%
■ 8月单月水泥产量同比增加6.6%;9月水泥价钱持续平和上行
■长三角沿江熟料价钱已上调三轮,看好华东、中南地域表示
上半年总结:行业盈利有韧性
2020年上半年,水泥行业全行业利润同比降低6.1%至767亿元国民币,为汗青第二高位。疫情的冲击集中在一季度,在一季度行业产量同比萎缩23.9%的情形下,二季度行业完成大幅追逐,产量同比增加7.8%;上半年总产量同比降低4.8%。价钱方面,上半年跌多涨少,缘由是在岁首?年月高起点基本上,前有疫情、后有大雨,招致旺季连续时光较短。行业盈利仍保持在高位,显现出疫情和雨水的影响是短期的,整体需求有支持,价钱跌幅没有超越合理规模。港股上市水泥企业上半年收入同比降低2.9%,净利润同比根本持平;龙头企业发卖情形好于全国均匀程度,注解行业强者恒强趋向未变。
8月水泥产量同比增加6.6%
国度统计局数据,1-8月全国水泥产量同比降低2.1%(前值:-3.5%),基建投资同比降低0.3%(前值:-1.0%),衡宇新开工面积同比降低3.6%(前值:-4.5%)。8月单月水泥产量为汗青新高,同比增加6.6%;8月末全国水泥价钱环比7月末上涨3.4%,个中华东地域上涨7.5%,是推涨自动力。8月数据的优越表示重要是由于南边7月受雨水影响大,跟着雨季停止,8月本地需乞降价钱恢复性上涨。进入9月,水泥价钱持续平和上行,市场出现南强北弱局势。9月前两周,全国水泥价钱累计上涨1.8%,个中华东/中南地域分离上涨3.1%/1.9%。水泥库容比连续降低,上周全国水泥库容降至53.7%。
南边主场的旺季
南边地域是秋冬旺季的主场。截至今朝,长三角沿江熟料价钱已上调三轮,当前华东水泥价钱同比降幅收窄至2.4%,在赶工需求推进下,本年余下的三个半月水泥量价向上动力足。我们看好华东、中南地域接下来的表示。引荐存眷:海螺水泥(914 HK,买入),南边优质龙头,盈利稳固性强;中国建材(3323 HK,买入),受益资产整合预期,盈利弹性大。

催化剂:需求超预期、基建及房地产政策利好。
风险:基建项目落地不及预期,房地产需求断崖式下跌,疫情。

[投资评级界说]

公司短期评级

以报告日起6个月内,公司股价相对同期市场基准(沪深300指数)的表示为尺度:激烈引荐:公司股价涨幅超基准指数20%以上
谨慎引荐:公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
中性:公司股价更改幅度相对基准指数介于±5%之间
回避:公司股价表示弱于基准指数5%以上

公司长期评级
A:公司长期竞争力高于行业均匀程度
B:公司长期竞争力与行业均匀程度分歧
C:公司长期竞争力低于行业均匀程度

[重要声明]
报告中的内容和看法仅供参考,并不组成对所述证券买卖的出价,在任何情形下,本报告中的信息或所表述的看法并不组成对任何人的投资建议。

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