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中国医药、医疗行业 - 20年中期事迹大多遭到新冠疫情影响

2020/9/16 6:10:56 来源:招商证券 作者: 人评论

作者:张皓渊,代方琦时光:2020年09月15日重要性:普通报告行业评级:公司评级:相干股票代码:浏览权限: 该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文摘要:报告称号:中国医药、医疗行业 - 20年中期事迹大多遭到新冠疫情影响 研讨员:张皓渊,代方琦 报告类型:行业报告 报…

作者: 张皓渊,代方琦
时光: 2020年09月15日
重要性: 普通报告
行业评级:
公司评级:
相干股票代码:
浏览权限:   该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文
摘要: 报告称号:中国医药、医疗行业 - 20年中期事迹大多遭到新冠疫情影响
研讨员:张皓渊,代方琦
报告类型:行业报告
报告日期:20200915
[内容摘要]

■ 20年上半年大多半医药医疗公司因为遭到新冠疫情影响,事迹表示疲弱,但生物医药和CRO类公司的事迹表示则更为稳健
■ 立异型企业将持续乘政策春风,同时仿造药集采的压力依然覆盖在传统药企身上
■ 我们的首选引荐为信达生物、百济神州以及药明康德

医药医疗公司广泛在新冠疫情时代事迹表示疲软
虽然中国采用了有用的防疫办法,但大多半医药医疗行业的上市公司事迹仍受新冠疫情涉及,重要是因为病院对大部门门诊及非急需医疗办事暂缓就诊,同时药企上半年的营销推行也受疫情限制。我们留意到,在喷鼻港联交所上市的中药和制药企业的中期事迹受疫情影响较严重,两个子板块的相干企业均匀收入同比降低11%/9%,其次受影响较大的子板块是医疗办事(收入同比降低6%)、医药分销(同比降低6%)和医疗器械(同比增加1%)。相反,生物医药和CRO公司在面临严格的疫情考验仍然坚持了稳健的事迹增加,上半年该子板块的企业均匀收入增加分离为139%/23%。事迹稳健的缘由重要是在生物医药行业,重要的病人群体倾向肿瘤等刚性医疗需求,同时新产物发卖收入基数较低;在CRO范畴,重要是海外订单需求的增加和新冠相干营业的增长。我们以为2020年下半年新冠疫情的影响犹在,缘由是新冠疫苗和其有用疗法在年内涌现的可能依然较小,同时每年的流感季候也行将到来。
政策春风持续助力行业立异
据Insight公司报道,中国国度药监局在上半年同意27个新药上市(2019年同意51个),这注解虽然面对新冠疫情影响,行业政策利好和审评审批效力并没有中止。上半年上市新药中有10款新药是由中国外乡制药公司研发,我们以为翰森制药的阿美替尼(第三代EGFR)和百济神州的zanubrutinib(BTKi)有可能成为重磅药物。同时,这些取得国度药监局同意的新药将进一步获益于医保目次准入挑选前提的放宽,从截至日期2019年岁终延伸至2020年8月17日,这将加快这些获批新药的医保准入。同时,我们以为龙头CRO/CDMO公司也值得持续设置装备摆设,重要是CRO行业景气宇连续向好以及海外订单的增加。
基于行业景气宇和中短期催化剂,首选引荐如下
信达生物(1801 HK,买入,目的价67.9港元)估计在20年四时度以及2021年全年兑现多项研发催化剂,我们看好公司在在PD-1/L1范畴的国内龙头位置,以及与礼来制药扩展协作后晋升了公司全球化计谋的成长空间。
百济神州(BGNE US,买入,目的价280美圆)估计将在20年四时度以及2021年全年杀青多项里程碑,个中包含行将到来的医保目次会谈有望归入多个焦点产物。我们持续看好公司丰硕的后期管线、壮大的履行力和BD才能。
药明康德(2359 HK,买入,目的价144港元)估计公司盈利将在20年至22年时代坚持28%的复合年化增加,重要基于公司抢先的研发平台,和在新冠疫情下赓续增加的海外需求。同时我们以为公司稳健的资产欠债表将为将来的外延并购供给有利前提。
有关行业和子板块表示的更多图表请参阅2020年9月14日英文版报告。

[投资评级界说]

公司短期评级

以报告日起6个月内,公司股价相对同期市场基准(沪深300指数)的表示为尺度:激烈引荐:公司股价涨幅超基准指数20%以上
谨慎引荐:公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
中性:公司股价更改幅度相对基准指数介于±5%之间
回避:公司股价表示弱于基准指数5%以上

公司长期评级
A:公司长期竞争力高于行业均匀程度
B:公司长期竞争力与行业均匀程度分歧
C:公司长期竞争力低于行业均匀程度

[重要声明]
报告中的内容和看法仅供参考,并不组成对所述证券买卖的出价,在任何情形下,本报告中的信息或所表述的看法并不组成对任何人的投资建议。

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