当前位置: 首页  > 股票分析 > 行业分析

食物饮料行业2020年中报深度解析病霾渐散,紧盯改良

2020/9/16 6:10:02 来源:招商证券 作者: 人评论

作者:杨勇胜,于佳琦,李泽明,地步时光:2020年09月15日重要性:普通报告行业评级:引荐公司评级:相干股票代码:浏览权限: 该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文摘要:报告称号:食物饮料行业2020年中报深度解析—病霾渐散,紧盯改良研讨员:杨勇胜,于佳琦,李泽明,地…

作者: 杨勇胜,于佳琦,李泽明,地步
时光: 2020年09月15日
重要性: 普通报告
行业评级: 引荐
公司评级:
相干股票代码:
浏览权限:   该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文
摘要: 报告称号:食物饮料行业2020年中报深度解析—病霾渐散,紧盯改良
研讨员:杨勇胜,于佳琦,李泽明,地步
报告类型:行业研讨*按期报告
报告日期:20200914

行业/子行业:食物饮料
公司称号及代码:
投资建议:引荐

【内容摘要】

白酒板块:Q2仍受疫情影响但出现环比改良趋向,个中高端恢复最快。20Q2白酒板块收入事迹分离增加3.9%和6.1%。分价钱带看,高端不惧疫情影响,量价齐升再次彰显肯定性。茅台批价三月份以来稳步上行,五粮液管控发货推进批价稳步上行。次高端Q1受损较严重,Q2环比有所改良,同时产物构造在连续进级,汾酒青花、酒鬼内参、当代缘特A+等均增加较快。区域龙头抗风险才能更强,高端产物恢复较快,“集中+进级”逻辑进一步强化。从回款来看,Q2现金流环比改良,高端整体表示较好,次高端分化显著,部门酒企经由过程提价刺激渠道打款。疫情下酒企费用投放节拍放缓,投放力度阶段性压缩,发卖费用率广泛降低。

食物板块:与餐饮相干的调味品、啤酒等恢复显著,乳业亦明显超预期。食物板块Q2整体有所恢复,速冻食物、休闲食物等疫情受益企业Q2持续享用渠道补库存效应以及促销费用勤俭。疫情受损种类Q2环比改良,个中乳成品受益行业需求苏醒,调味品、啤酒受益餐饮苏醒,改良最为显著。疫情下各细分行业龙头积极调理,份额逆势扩大。如乳业龙头市占率晋升,调味品龙头加大渠道和品类扩大,休闲卤味龙头绝味疫情时代加速开店速度,中长期来看利好市占率晋升。受益于原资料本钱降低和促销削减,食物板块大部门企业毛利率晋升。费用端费效比改良,叠加国度阶段性减免社保费用,毛销差走强推升净利率。

投资战略:板块回调不改向上趋向,中秋序幕拉开,加大引荐白酒啤酒及乳业。调味品板块受益中报超预期近期估值晋升显著,资金流出招致调味品板块回调,拖累整体食饮板块。但调味品空间看不尽、永续增速高、海天肯定性强,让板块回调空间有限,积极寻觅结构机遇。同时行业横向比拟之下,白酒板块逐季度改良、估值性价比最高,基于此,我们持续加大引荐白酒板块,首推高端白酒。引荐疫情受损恢复弹性大的啤酒及乳业板块。

白酒板块:设置装备摆设持续下降,动销环比改良,板块内比拟性价比最佳,加大引荐白酒/啤酒及乳业板块。中秋序幕慢慢拉开,今朝来看动销有望持续改良,名企争取终端,估计头部效应持续放大。板块内横向比拟,白酒估值仍具最佳性价比。首推高端白酒(茅、五、泸),加大引荐区域种类的修复弹性(古井、当代缘),引荐汾酒、水井坊,顺鑫。啤酒板块:受益改良和本钱盈余,事迹如期高增,首推啤酒龙头华润,引荐青啤。调味品板块:行业集中度快速晋升,板块回调不改趋向,积极寻觅结构机遇,引荐海天/中炬/榨菜/恒顺。民众品板块:引荐慢慢改良及刚需种类,首推(伊利、绝味)及刚性种类(飞鹤、桃李、双汇、安琪)。

风险提醒:终端需求疲软、行业竞争加剧、本钱端超预期上涨、税率晋升

[投资评级界说]

公司短期评级

以报告日起6个月内,公司股价相对同期市场基准(沪深300指数)的表示为尺度:激烈引荐:公司股价涨幅超基准指数20%以上
谨慎引荐:公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
中性:公司股价更改幅度相对基准指数介于±5%之间
回避:公司股价表示弱于基准指数5%以上

公司长期评级
A:公司长期竞争力高于行业均匀程度
B:公司长期竞争力与行业均匀程度分歧
C:公司长期竞争力低于行业均匀程度

[重要声明]
报告中的内容和看法仅供参考,并不组成对所述证券买卖的出价,在任何情形下,本报告中的信息或所表述的看法并不组成对任何人的投资建议。

相关资讯

    暂无相关的数据...

共有条评论 网友评论

验证码: 看不清楚?