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债券型基金2020年二季报投资组合剖析 - 债券仓位整体降低 短久期利率债占比上升

2020/8/1 6:09:53 来源:招商证券 作者: 人评论

作者:任瞳,包羽洁时光:2020年07月31日重要性:普通报告行业评级:公司评级:相干股票代码:浏览权限: 该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文摘要:报告称号:债券型基金2020年二季报投资组合剖析 - 债券仓位整体降低 短久期利率债占比上升研讨员:任瞳,包羽洁报告类…

作者: 任瞳,包羽洁
时光: 2020年07月31日
重要性: 普通报告
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浏览权限:   该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文
摘要: 报告称号:债券型基金2020年二季报投资组合剖析 - 债券仓位整体降低 短久期利率债占比上升
研讨员:任瞳,包羽洁
报告类型:基金研讨(公募)*按期报告
报告日期:20200730

行业/子行业:
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投资建议:

【内容摘要】

债券型基金2020年二季报披露终了,本文剖析了债券型基金二季度的投资组合构造,包含债券仓位、券种设置装备摆设、重仓个券信用评级及久期散布等情形。

2020年二季度,债券市场动摇下行,各类债券指数均有所下跌。受股票市场大幅动摇的影响,可转债指数动摇较大,先大幅降低,后有所上升。中债总全价指数下跌0.8%,中债国债总指下跌2.0%;中债信用债总指下跌0.4%;中证可转换债券指数下跌1.9%。

2020年二季度末,债券型基金均匀债券仓位(债券市值/资产净值)为111.1%,较上季度末降低2.3个百分点。

分类来看,与上季度比拟,自动开放债券型基金均匀债券仓位为106.9%,降低1.6个百分点;关闭式债券型基金均匀债券仓位为126.8%,降低2.1个百分点;按期开放债券型基金均匀债券仓位为121.0%,降低4.1个百分点。

依照全体券种投资市值占债券投资总市值的比例盘算,二季度末基金重点投资的前3券种依次为:金融债、企业债以及企业短期融资券,占基金投资债券比例分离为48.8%、36.5%和6.5%。整体来看,利率债占比与上一季度比拟略有上涨,持续在债券型基金投资中占领主导位置,占基金债券投资的比例为53.0%。

二季度时代,各类别债券(利率债、信用债、可转债)所占比例与上季度比拟,更改幅度较小,整体构造根本坚持不变。个中,信用债占比降低0.1%,利率债占比上升0.2%,可转债占比上涨0.1%。

二季度末,债券型基金前五大重仓个券为18国开12、19国开14、18国开11、18国开04以及19国开02,基金的前二十大重仓个券均为金融债。

二季度末,一切债券基金重仓设置装备摆设的信用债中,AAA评级信用债设置装备摆设比例仍为最高,与上季度比拟略有降低,市值占一切重仓信用债比例到达81.9%,AA+、AA和AA-评级信用债占比依次为14.1%,4.0%和0.0%。总体来看,所占比例最高的仍为高评级信用债;在中等评级信用债中,AA+评级的债券占比依然高于AA评级的债券,且差距扩展。在低评级信用债方面,本季度末与上季度末相分歧,仍未有债券型基金设置装备摆设低评级信用债(AA-)。

从重仓利率债的久期来看,与上季度比拟,久期在1年以下的利率债占比有所上升,所占比例为18.1%,久期在1-3年的债券占比略有降低,为53.0%,占比排名仍为第一。久期在3-5年的债券占比降低至17.2%,久期在5-7年的债券占比略有降低至6.4%,久期在7-10年的债券较大幅降低至5.3%。整体来看,较久长期利率债占比整体有所降低,久期在1年以下的利率债占比有较大幅度上升,风险偏好有所降低。

[投资评级界说]

公司短期评级

以报告日起6个月内,公司股价相对同期市场基准(沪深300指数)的表示为尺度:激烈引荐:公司股价涨幅超基准指数20%以上
谨慎引荐:公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
中性:公司股价更改幅度相对基准指数介于±5%之间
回避:公司股价表示弱于基准指数5%以上

公司长期评级
A:公司长期竞争力高于行业均匀程度
B:公司长期竞争力与行业均匀程度分歧
C:公司长期竞争力低于行业均匀程度

[重要声明]
报告中的内容和看法仅供参考,并不组成对所述证券买卖的出价,在任何情形下,本报告中的信息或所表述的看法并不组成对任何人的投资建议。

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