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苹果季报及家当链跟踪周全超预期的CQ2,把握苹果链优质龙头

2020/8/1 6:09:36 来源:招商证券 作者: 人评论

作者:鄢凡,王淑姬时光:2020年07月31日重要性:深度报告行业评级:公司评级:相干股票代码:浏览权限: 该文章钻石卡客户可浏览全文摘要:报告称号:苹果季报及家当链跟踪—周全超预期的CQ2,把握苹果链优质龙头研讨员:鄢凡,王淑姬报告类型:行业研讨*深度报告报告日期…

作者: 鄢凡,王淑姬
时光: 2020年07月31日
重要性: 深度报告
行业评级:
公司评级:
相干股票代码:
浏览权限:   该文章钻石卡客户可浏览全文
摘要: 报告称号:苹果季报及家当链跟踪—周全超预期的CQ2,把握苹果链优质龙头
研讨员:鄢凡,王淑姬
报告类型:行业研讨*深度报告
报告日期:20200731

行业/子行业:电子
公司称号及代码:
投资建议:无评级

【内容摘要】

事宜:苹果(AAPL.O)于美国东部时光7月30日下昼(北京时光7月31日上午)宣布天然年20年二季度(20FQ3)事迹,我们联合德律风会议要点点评如下。

点评:
1、营收、盈利周全超预期,苹果盘后大涨超6%。
苹果二季度营收596.9亿美圆,同比增加11%,大超市场预期523亿美圆;净利润112.5亿美圆,同比增加12.0%,大超市场预期的88亿美圆;摊薄EPS 2.58美圆,亦创汗青同期最高且大超市场预期的2.04美圆。受此信息推进,苹果盘后股价大涨超6%。汇率对毛利率负进献,估计Q2国内供给链汇兑正进献望持续。

2、Q2各产物线周全超预期,各地域均完成营收正增加。
分营业看,iPhone营收264.2亿美圆,逆势同比增加2%,4月同比恶化但5、6月的需求优于预期,源于iPhone SE宣布并表示强劲、连续的经济刺激以及全球各地解除封锁限制;Mac营收70.8亿美圆,同比增加22%,iPad营收65.8亿美圆,同比大增31%,均大幅优于预期,源于疫情下居家需求及新品受迎接;可穿戴/家居和配件营业营收64.5亿,同比增加17%。环比亦增加,优于苹果此前瞻望;办事营收131.6亿美圆,同比增加15%。分区域看多地域均完成正增加。在阅历Q2补库后库存仍处较低程度。苹果二季度存货40亿美圆,同比增加19%,SE新机备货增长,但存货周转天数处于19年以来低点,且iPhone以及iPad & Mac Q2末渠道库存均低于19年同期。

3、Q3瞻望:未给事迹指引,但瞻望产物较佳趋向望持续
疫情不肯定性下苹果未给Q3事迹指引,不外其瞻望产物较佳趋向望在Q3持续:iPhone SE激烈反应望持续;iPad&Mac亦望受益返校季需求景气,苹果亦增强无息分期付款力度。苹果瞻望下一代iPhone推出时光将晚数周,与预期分歧;我们亦懂得到,重要零部件和组装的量产时光表亦较客岁均匀晚约一个月。不外从苹果给供给链的指引看,其年内零部件备货数据并不亚于客岁同期,因此Q4零部件和组装出货会更集中,超预期概率大。此外苹果手表等亦将迎较大立异,发卖亦值得等待,而有线耳机、变压器不inbox亦将驱动无线耳机和无线充电配件发卖。

4、投资建议:看好苹果新品周期,把握苹果链优质龙头。
我们果断看好苹果链从本年秋季到来岁的新品周期以及苹果生态圈的优势加强,另一方面,从零部件到组装环节向大陆厂商的转移在进一步加快,平台厂商连续突起。我们持续首推周全承接苹果耳机、手表和手机组装且上游零部件深度垂直整合、连续超预期的龙头立讯周详,存眷耳机营业连续改良且在VRAR游戏机赛道受益的歌尔股份,软板硬板赛道份额连续晋升且介入miniLed新品的鹏鼎控股和FPC赛道份额晋升治理改良的东山周详,以及领益智造、蓝思科技、信维通讯、富家激光、长盈周详、欣旺达、德赛电池、水晶光电、环旭电子、长信科技等。

风险提醒:疫情影响大于预期,电子家当竞争加剧,政治及汇率风险。

[投资评级界说]

公司短期评级

以报告日起6个月内,公司股价相对同期市场基准(沪深300指数)的表示为尺度:激烈引荐:公司股价涨幅超基准指数20%以上
谨慎引荐:公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
中性:公司股价更改幅度相对基准指数介于±5%之间
回避:公司股价表示弱于基准指数5%以上

公司长期评级
A:公司长期竞争力高于行业均匀程度
B:公司长期竞争力与行业均匀程度分歧
C:公司长期竞争力低于行业均匀程度

[重要声明]
报告中的内容和看法仅供参考,并不组成对所述证券买卖的出价,在任何情形下,本报告中的信息或所表述的看法并不组成对任何人的投资建议。

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