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战略报告 - 乱中求变:抓住科技股带来的机遇

2020/7/31 6:10:14 来源:招商证券 作者: 人评论

作者:郭圆涛,钱鹭,张轩扬时光:2020年07月30日重要性:普通报告行业评级:公司评级:相干股票代码:浏览权限: 该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文摘要:报告称号:战略报告 - 乱中求变:抓住科技股带来的机遇 研讨员:郭圆涛,钱鹭,张轩扬 报告类型:战略报告 报告…

作者: 郭圆涛,钱鹭,张轩扬
时光: 2020年07月30日
重要性: 普通报告
行业评级:
公司评级:
相干股票代码:
浏览权限:   该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文
摘要: 报告称号:战略报告 - 乱中求变:抓住科技股带来的机遇
研讨员:郭圆涛,钱鹭,张轩扬
报告类型:战略报告
报告日期:20200730
[内容摘要]

■ 科技公司在港股市场位置的日益晋升有助提振活动性
■ 中概股二次上市有望吸收更多南下资金
■ 估计短期内恒指保持区间震动;在四时度涌现平和重估

科技公司位置上升。2020年7月27日,恒生指数公司推出恒生科技指数,该指数将追踪港交所上市的互联网(包含移动互联网)、金融科技、云端、电商或数码范畴合共30家最大的科技公司。截至7月28日,该指数的岁首?年月至今报答率为49%,遥遥抢先于恒指和MSCI中国指数录得的-12%和10%。该指数最大的5个成分股分离为舜宇光学(2382 HK)、阿里巴巴(9988 HK)、腾讯(700 HK)、美团点评(3690 HK)和小米(1810 HK),合计占总权重约40%。蚂蚁团体行将在港交所和上海科创板两地同步上市,进一步稳固了港交所对科技巨子的吸收力。依据CB Insights的数据,在公司数目和估值方面,中国事全球第二大独角兽公司的发源地,仅次于美国。假如这些独角兽公司筹划在港交所上市,将明显进步市场活动性。

中概股回归。在中美关系日益恶化以及对中概股监管愈趋严苛的配景下,港交所成为中概股幻想的第二上市所在。阿里巴巴(9988 HK / BABA US)就是胜利的先例。今朝曾经二次上市的四家公司(即阿里巴巴、京东、网易和百济神州)在港挂牌部门占港股总市值约1.7%。依据今朝的上市规矩,估计至少有26家中概股公司相符资历于2020/2021年赴港第二上市。若上述公司全体追求在港交所第二上市,并假定第二上市时额外集资额为公司总市值的5%/10%/20%,港股市场总市值将会增长0.4%/0.9%/1.8%(图表2)。我们对可能流入第二上市公司(包含潜在和曾经第二上市的公司)的南下资金停止的最佳情况剖析显现,南下资金潜在流入将达372亿港元至2,759亿港元(图表3);相当于2020年全年南下净流入资金估量总额的6%-42%(岁首?年月至今:3,789亿港元;2020年全年估量:6,586亿港元)。

我们对股市的概念。喷鼻港经济苏醒措施慢于预期。第三波疫情迸发令苏醒过程落井下石。跟着《国安法》的实行,喷鼻港政治局面成为中美两国的剧烈疆场。港股市场必需尽可能多地把握“新经济范畴”涌现的机会并确保本钱赓续流入。因为根本面疲弱,自4月初以来,我们一向对港股市场持谨严概念,估计恒生指数将保持区间震动直至三季度。今朝为止恒指走势相符我们的预期。我们估计在四时度当地经济走出最低迷的泥沼之后,恒指表示将有所改良。此外,中概股回归以及科技股比重晋升可能成为催化剂,吸收更多活动性。恒生/MSCI中国/沪深300指数估值分离为11.0倍/15.3倍/14.1倍前瞻市盈率(曩昔三年中值程度为11.3倍/12.4倍/12.5倍)。重要催化剂/风险:1)行将到来的事迹期;2)新冠疫情的成长;3)中美关系;4)黑天鹅事宜。

[投资评级界说]

公司短期评级

以报告日起6个月内,公司股价相对同期市场基准(沪深300指数)的表示为尺度:激烈引荐:公司股价涨幅超基准指数20%以上
谨慎引荐:公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
中性:公司股价更改幅度相对基准指数介于±5%之间
回避:公司股价表示弱于基准指数5%以上

公司长期评级
A:公司长期竞争力高于行业均匀程度
B:公司长期竞争力与行业均匀程度分歧
C:公司长期竞争力低于行业均匀程度

[重要声明]
报告中的内容和看法仅供参考,并不组成对所述证券买卖的出价,在任何情形下,本报告中的信息或所表述的看法并不组成对任何人的投资建议。

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