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山东高速(600350)分红比例大幅上调,攻防兼备稀缺标的

2020/7/31 6:09:45 来源:招商证券 作者: 人评论

作者:苏宝亮,王西典,肖欣晨时光:2020年07月30日重要性:普通报告行业评级:公司评级:激烈引荐-A相干股票代码:600350浏览权限: 该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文摘要:报告称号:山东高速(600350)—分红比例大幅上调,攻防兼备稀缺标的研讨员:苏宝亮,王西…

作者: 苏宝亮,王西典,肖欣晨
时光: 2020年07月30日
重要性: 普通报告
行业评级:
公司评级: 激烈引荐-A
相干股票代码: 600350
浏览权限:   该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文
摘要: 报告称号:山东高速(600350)—分红比例大幅上调,攻防兼备稀缺标的
研讨员:苏宝亮,王西典,肖欣晨
报告类型:公司研讨*点评报告
报告日期:20200730

行业/子行业:公路
公司称号及代码:山东高速(600350)
投资建议:激烈引荐-A

【内容摘要】

将来五年现金分红比例不低于昔时归母净利60%,极大稳固市场报答预期。公司通知布告2020-2024年股东报答筹划,肯定每年现金分红派息比例底线为60%,较往年30%的比例晋升一倍,印证公司本年以来看重市场报答的连续性,稳固市场投资预期。从股息率角度,按市场4%-5%请求报答来看,PE估值中枢可抬升至12x-15x,相较于过往30%高低的派息比例,存在大幅晋升空间。 初次宣布月度通行费运营数据,济青高速年化增加110%以上。焦点路产济青高速6月通行费收入3.6亿元,年化为43.2亿元,同比增加117%,较改扩建前增加接近60%;其他路段按简略年化后盘算,也曾经恢复到同年同期的80%程度,双双印证我们对疫情后需求端加速恢复的断定。今朝公司另一焦点路产京台高速也在加紧改扩建中,且有望提早2个月于来岁8月完成通车,连同济青高速配合推进公司整体事迹进入新一轮上行期。 中长期聚焦主业成长,股权鼓励促公司管理赓续改良。今朝公司已慢慢退出房地家当务,并将在将来慢慢压减财政性投资范围,聚焦主业以完成公司中长期焦点价值的最大化增加,清除市场担心。公司已出台股票鼓励筹划,绑缚治理者与公司好处,促使公司管理赓续完美,晋升投资预期稳固性。 投资建议:公司明白将来五年股东报答筹划,每年现金分红比例底线由过往30%晋升至60%,印证本年以来看重市场报答的连续性,市场形象博得极大改良。从股息率角度,市场请求股息率在4%-5%,60%派息比例对应PE中枢为12x-15x,相较过往晋升空间显著。根本面方面,6月运营数据颁布,济青高速通行费年化后同比增加117%,较改扩建前增加59%;其他路段已恢复至同期的80%程度,我们对疫情后运营情形加速修复的断定获得印证,估计2020年通行费收入持平,自2021年起开启新一轮生长周期,测算2020-2022年EPS为0.53/0.64/0.82元,同比-16%/21%/28%。此外,出台股权鼓励筹划、清退房地家当务等举动有助于稳固市场投资预期。公司股价有望迎来戴维斯双击,我们对2021EPS按12x-15xPE估值,一年目的价7.7-9.6元,保持“激烈引荐-A”评级。 风险提醒:疫情扩散超预期、车流量苏醒不及预期、金融投资涌现大额吃亏。

[投资评级界说]

公司短期评级

以报告日起6个月内,公司股价相对同期市场基准(沪深300指数)的表示为尺度:激烈引荐:公司股价涨幅超基准指数20%以上
谨慎引荐:公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
中性:公司股价更改幅度相对基准指数介于±5%之间
回避:公司股价表示弱于基准指数5%以上

公司长期评级
A:公司长期竞争力高于行业均匀程度
B:公司长期竞争力与行业均匀程度分歧
C:公司长期竞争力低于行业均匀程度

[重要声明]
报告中的内容和看法仅供参考,并不组成对所述证券买卖的出价,在任何情形下,本报告中的信息或所表述的看法并不组成对任何人的投资建议。

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