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柯利达(603828)股权鼓励提振士气,护航装配式装求学务成长

2020/7/31 6:09:44 来源:招商证券 作者: 人评论

作者:郑晓刚,于泽群时光:2020年07月30日重要性:普通报告行业评级:公司评级:激烈引荐-A相干股票代码:603828浏览权限: 该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文摘要:报告称号:柯利达(603828)—股权鼓励提振士气,护航装配式装求学务成长研讨员:郑晓刚,于泽群…

作者: 郑晓刚,于泽群
时光: 2020年07月30日
重要性: 普通报告
行业评级:
公司评级: 激烈引荐-A
相干股票代码: 603828
浏览权限:   该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文
摘要: 报告称号:柯利达(603828)—股权鼓励提振士气,护航装配式装求学务成长
研讨员:郑晓刚,于泽群
报告类型:公司研讨*点评报告
报告日期:20200730

行业/子行业:装潢装修
公司称号及代码:柯利达(603828)
投资建议:激烈引荐-A

【内容摘要】

事宜:
1)股权鼓励:公司7月27日晚通知布告2020年限制性股票鼓励筹划草案,拟授予限制性股票数目1450万股,占当前总股本的2.65%,初次授予价钱为2.71元/股,初次授予的鼓励对象总人数为8人。初次授予的限制性股票分三期解锁,限售期分离为自授予挂号完成之日起12/24/36个月,解锁比例分离为45%/30%/25%。
2)定向增发:公司拟向不跨越35名特定对象非公开辟行不跨越1.56亿股A股股票,不跨越当前总股本的30%,募资不跨越5.694亿元,锁按期6个月。扣除刊行费用后拟全体用于公司的柯依迪装配化妆饰体系及智能家居项目、扬州GZ100地块批量室庐装配式装修及公共区域装修项目、西昌市汗青风貌焦点区及城区亮化工程项目。
评论:
1、正式发力装配式营业,产物+形式+技巧优势显著
公司客岁开端发力装配式装修,2019年装配式装修收入为2433万元,毛利率18.2%。19年公司综合毛利率16.1%,装配式装修订单放量、收入占比晋升后,有望带动综合毛利率上行。在产物端,公司主营的建筑幕墙、公装营业和装配式装求学务配合瞄准B端市场,协同成长可期,19年前两者合计占总收入的92%,为装配式装修成长打下坚实基本。在形式上,公司具备施工和设计的工程总承包天资,19年EPC营业收入同比高增48.5%,EPC与装配式装修联合利于在设计扶植一体化进程中突显装配式的优势。在技巧上,公司重视研发,BIM体系和自建大数据平台为装配式装求学务供给技巧贮备优势,利于提质量降本钱,缩短项目周期,进步运营效力。
2、股权鼓励+定增募资彰显决计,护航公司计谋转型
本次股权鼓励8名鼓励对象包含今朝公司的董事、高等治理人员和焦点技巧人员。2021-2023年的事迹目的分离为:净利润不低于1.5亿元/1.8亿元/2.16亿元;装配式装求学务营收不低于20亿元/30亿元/45亿元。本次股权鼓励筹划完美了公司的长效鼓励机制,充足彰显公司发力装配式营业的决计和信念,有助于进步治理层和焦点成员的积极性,进步治理效力,利于公司的长期成长。而定增募资中85%的资金估计投向两项装配式装修相干项目,公司的装配化妆饰家当链结构有望进一步完美。
3、政策催化妆配式装修,市场承认度明显晋升
近期装配式家当链的政策春风频吹。国度七部委《关于印发绿色建筑创立行为计划的通知》中请求增强推行装配化建造方法,“推进装配式装修”。从运用场合来看,平易近用室庐和公共建筑端配合推动。追溯装配式建筑成长汗青,公装对装配式形式顺应度相对更高,公司公装营业占总收入比例47%,以此为切入点将极大受益;而当前政策推进家当晋升,钢构造等装配式运用显著向平易近用室庐倾斜,C端市场对装配式产物的认同度明显晋升,市场空间辽阔。今朝装配式装修行业处于成长早期,公司依托原有营业和技巧修建先发优势,具有较高成长潜力。
4、竞争优势凸起+长效鼓励到位,上调评级为“激烈引荐-A”
公司主停业务建筑幕墙工程和公共建筑装潢工程运营夯实,深耕江苏省内后逐步拓展至全国。公司依托主业的技巧优势,开端进戎衣配式装修范畴。当前装配式装修行业处于成长早期,公司有望修建先发优势。此次股权鼓励的事迹目的明白,利于激起焦点团队积极性,而定增募资有助于优化公司资产构造;均为接下来转型计谋保驾护航,助力公司翻开装配式装求学绩增加空间。我们估计公司2020-2021年EPS分离为0.15、0.31元,对应PE分离为39.1倍、18.2倍,上调评级为“激烈引荐-A”。
5、风险提醒:营业转型不及预期、应收账款收受接管风险、募投项目推动不及预期。

[投资评级界说]

公司短期评级

以报告日起6个月内,公司股价相对同期市场基准(沪深300指数)的表示为尺度:激烈引荐:公司股价涨幅超基准指数20%以上
谨慎引荐:公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
中性:公司股价更改幅度相对基准指数介于±5%之间
回避:公司股价表示弱于基准指数5%以上

公司长期评级
A:公司长期竞争力高于行业均匀程度
B:公司长期竞争力与行业均匀程度分歧
C:公司长期竞争力低于行业均匀程度

[重要声明]
报告中的内容和看法仅供参考,并不组成对所述证券买卖的出价,在任何情形下,本报告中的信息或所表述的看法并不组成对任何人的投资建议。

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