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海外电子跟踪报告高通FY20Q3季报总结及事迹解释会纪要

2020/7/31 6:09:39 来源:招商证券 作者: 人评论

作者:鄢凡,张益敏时光:2020年07月30日重要性:普通报告行业评级:公司评级:相干股票代码:浏览权限: 该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文摘要:报告称号:海外电子跟踪报告—高通FY20Q3季报总结及事迹解释会纪要研讨员:鄢凡,张益敏报告类型:行业研讨*点评报告…

作者: 鄢凡,张益敏
时光: 2020年07月30日
重要性: 普通报告
行业评级:
公司评级:
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浏览权限:   该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文
摘要: 报告称号:海外电子跟踪报告—高通FY20Q3季报总结及事迹解释会纪要
研讨员:鄢凡,张益敏
报告类型:行业研讨*点评报告
报告日期:20200730

行业/子行业:电子
公司称号及代码:
投资建议:无评级

【内容摘要】

高通 (NASDAQ: QCOM)于7月29日宣布FY20Q3财报,第三财季营收为48.93亿美圆,同比降低49%;净利润为8.45亿美圆,同比降低61%。综合财报及交换会议信息,总结要点如下:

1、FY20Q3营收48.9亿美圆,毛利率57.5%,均超此前预期
高通创建于1985年,是全球通讯技巧研发的抢先企业,今朝曾经向全球多家制作商供给技巧应用受权,触及了世界上大部门电信装备和花费电子装备的品牌。FY20Q3单季营收48.93亿美圆,同比-49%/环比-6%;毛利率57%,同比-0.34个pct,环比-19.68个pcts;单季净利润8.45亿美圆,同比-61%/环比+81%。营收及毛利均跨越此前事迹指引,营收跨越预期的重要缘由系COVID-19的影响小于预期以及QTL(技巧受权)事迹的进步。

2、手机端需求好于预期驱动QCT/QTL增加,且与华为签署新协定。
FY20Q3营收构造来看,QCT(无线营业)部分收入38.07亿美圆,同比+7%环比-7%,QTL(技巧受权)部分收入10.44亿美圆,同比+19%环比-2%。详细来说在QCT部分,受益于5G需求增长以及公司在射频前端处理计划的先辈性,公司设计订单的势头强劲,MSM出货量为1.3亿个,同比+17%,EBT利润率为16%,同比+20%,处于指引规模的较高地位。中国和蓬勃地域手机出货量增长必定水平抵消新兴地域的疲软,全球手机出货量下滑水平好于预期。虽然COVID-19对新兴地域的影响招致低端MSM销量削减,但因为射频芯片的占比进步招致毛利率进步。该成果也反应了居家办公对部门产物的拉动,交互平台中的5G设计吸收力加强以及射频前端运用增加。QTL部分方面,公司完成了10亿美圆的收入和62%的EBT利润率,均高于之前指点规模的上限,归功于更高的销量和更壮大的区域组合。此外公司签订了跨越100个5G允许协定(FY20Q2为85个),且比来与华为签订了一项新的长期全球专利允许协定,跟着华为协定的签订,公司与每个重要手机OEM都签署了多年期允许协定。

3、5G新机需求带动RF等市场增加,估计FY20Q4营收持续增加。
基于当前的全球经济配景和客户需求旌旗灯号,并斟酌到5G旗舰手机推延推出的影响以及当前COVID-19情况和全球经济恢复的不肯定性,关于FY20Q4,高通估计总营收约为73~81亿美圆(中值同比+60.4% /中值环比+57%),个中包含与华为结算相干的约18亿美圆收入。个中QTL估计收入为12~14亿美圆(中值同比+4.8%),EBT利润率为67%~71%。QCT中,估计MSM出货量为1.45~1.65亿个,收入为43~49亿美圆(中值同比+27%),EBT利润率为17%~19%(中值同比+66%)。RF前端作为收入增加的重要驱动力之一,关于FY20Q4,估计包含4G、5G(sub-6)和5G毫米波的收入约为7.5亿美圆。全球3G、4G、5G装备方面,估计FY20Q4手机出货量同比降低15%,但基于今朝关于经济苏醒的瞻望,特别是6月中国5G手机的强劲数据,以及下半年5G旗舰装备的推出,对2020年全年手机5G的猜测仍为1.65~2.25亿部坚持不变且有望到达个中较高程度。

4、风险提醒:5G停顿低于预期,客户需求低于预期;宏观经济及政策风险。

[投资评级界说]

公司短期评级

以报告日起6个月内,公司股价相对同期市场基准(沪深300指数)的表示为尺度:激烈引荐:公司股价涨幅超基准指数20%以上
谨慎引荐:公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
中性:公司股价更改幅度相对基准指数介于±5%之间
回避:公司股价表示弱于基准指数5%以上

公司长期评级
A:公司长期竞争力高于行业均匀程度
B:公司长期竞争力与行业均匀程度分歧
C:公司长期竞争力低于行业均匀程度

[重要声明]
报告中的内容和看法仅供参考,并不组成对所述证券买卖的出价,在任何情形下,本报告中的信息或所表述的看法并不组成对任何人的投资建议。

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