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鉴往知今:强美圆的转机点何时涌现--全球视野看中国资产双周报(2020年第6期)

2020/7/23 6:09:38 来源:招商证券 作者: 人评论

作者:谢亚轩,刘亚欣,罗云峰,张一平,高超,张秋雨时光:2020年07月22日重要性:深度报告行业评级:公司评级:相干股票代码:浏览权限: 该文章钻石卡客户可浏览全文摘要:报告称号:鉴往知今:强美圆的转机点何时涌现--全球视野看中国资产双周报(2020年第6期)研讨员:谢…

作者: 谢亚轩,刘亚欣,罗云峰,张一平,高超,张秋雨
时光: 2020年07月22日
重要性: 深度报告
行业评级:
公司评级:
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浏览权限:   该文章钻石卡客户可浏览全文
摘要: 报告称号:鉴往知今:强美圆的转机点何时涌现--全球视野看中国资产双周报(2020年第6期)
研讨员:谢亚轩,刘亚欣,罗云峰,张一平,高超,张秋雨
报告类型:宏观经济*专题报告
报告日期:20200721

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投资建议:

【内容摘要】

1985年美圆走弱是政策与市场感化的配合成果。1985年美圆指数开端回落,滞后于美联储降息周期的开启。在这一轮美圆走弱中,标记性事宜为对日本形成较大影响的“广场协定”。但严厉来说,美圆指数在广场协定签署前就曾经浮现颓势,在杀青商定目的后持续大幅走弱,注解此轮美圆贬值来自政策力气和市场力气的配合感化,经常项目差额恶化、美联储降息、美国经济增速触顶回落等可能形成美圆贬值的身分,在广场协定前的一年时光里,已在赓续酝酿发酵。

2002年美圆走弱遭到多个汗青性事宜的间接影响。2000年之后,美国互联网泡沫决裂、911恐袭、中国参加WTO等多个汗青性事宜瓜代产生,对宏观格式发生了伟大影响,从而影响了美圆指数的走势:互联网泡沫的决裂、911事宜对美国经济增加和股市都形成了较大冲击,而且使得美联储进入降息周期,并至少在2004年之前都保持宽松;911事宜后中美关系缓和以及中国参加WTO带来了中国和全球经济高速增加的时代,中国制作业成长使得供给才能大幅上升,对美出口增长形成美国经常项目逆差进一步扩展;美国经济遭到冲击,全球进入高速增加期,使得美国经济增速相对全球的优势降低。这些身分的配合感化,促成了美圆指数从2002年3月开端的趋向性回落。

以古鉴今,一些促使美圆指数走弱的身分正处于酝酿之中。新冠疫情发酵以来,美联储经由过程降息、QE、异常规政策对象等采用了异常宽松的泉币政策;近期新冠疫情在美国的二次发酵延伸了美国经济遭到疫情身分影响的时长,宏观杠杆率上升明显,短期冲击向中期持续的概率在上升,美国的供给才能可能相对降低,包含中国在内的部门经济体相对美国而言可能具备更为悲观的经济根本面远景。7月21日,欧盟杀青苏醒基金协定,可能成为美圆走弱的一个重要推手。

[重要声明]
报告中的内容和看法仅供参考,并不组成对所述证券买卖的出价,在任何情形下,本报告中的信息或所表述的看法并不组成对任何人的投资建议。

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