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京东商城 (JD US) -承兴国际控股的案件对京东根本没有影响

2019/7/11 21:48:35 来源:招商证券 作者: 人评论

作者:刘楠,马牧野时光:2019年07月10日重要性:普通报告行业评级:公司评级:相干股票代码:浏览权限: 该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文摘要:报告称号:京东商城 (JD US) -承兴国际控股的案件对京东根本没有影响 研讨员:刘楠,马牧野 报告类型:公司报告 报告…

作者: 刘楠,马牧野
时光: 2019年07月10日
重要性: 普通报告
行业评级:
公司评级:
相干股票代码:
浏览权限:   该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文
摘要: 报告称号:京东商城 (JD US) -承兴国际控股的案件对京东根本没有影响
研讨员:刘楠,马牧野
报告类型:公司报告
报告日期:20190710
[内容摘要]

■京东被指与一路涉嫌讹诈性融资的案件相干联 ■我们不以为网上传播的融资挂号记载证明了京东介入个中 ■保持买入评级和36美圆目的价不变 事宜回溯 比来,喷鼻港上市公司承兴国际控股(承兴; 2662 HK; 未评级)的控股股东因涉嫌讹诈性融资运动被刑事拘留。多家金融机构曾介入承兴融资,包含信任基金、资产治理公司、私募股权基金和第三方财富治理机构等。个中,上市公司诺亚控股(NOAH US; 未评级)旗下的歌斐资产,向承兴供给了本金总额约为34亿元国民币的供给链融资。该笔融资的基本资产为承兴与京东(JD US; 目的价36美圆)停止商务生意业务发生的应收账款债权让渡。别的,承兴还为此次融资供给了股权质押来增信。为掩护本身的权益,诺亚曾经针对承兴和京东提起了司法诉讼。但是,依据京东关于本领件的情形解释,承兴涉嫌捏造与京东的贸易合同和生意业务记载来停止欺骗。就此,京东曾经合营受害公司向公安机关报案。 我们的概念 依据21世纪经济报道,跟京东相干的应收账款让渡能够在央行征信中间下中登网上找到挂号记载,个中包含融资合同、京东出具的应收账款让渡确认函等文件。然则,在细心浏览网站挂号准绳后,我们发明该挂号机构现实上并不担任对挂号内容停止任何本质性检查,也纰谬挂号内容的真实性、正当性和精确性担任。也就是说,在欠亨知京东的情形下,承兴也具备自行捏造并在该体系上挂号文件的才能。我们以为,关于如斯大额且基于单一底层资产的融资,诺亚至少应当请求京东治理层当面确认营业协作的真实性。但依据京东的解释,诺亚似乎也并没有履行如许的失职查询拜访工作。不外,无论这些合同和应收账款能否真实,京东也应当根本不受影响,由于:1)假如相干文件是真实的,那么理论上京东应当曾经在资产欠债表上确认了采购的存货和响应的敷衍账款欠债; 2)假如它们是捏造的,那么京东基本就不会有任何付款责任。无论若何,京东都不会有额外新增的本钱产生。此外,针对大额采购的情形,我们也并不以为京东会缺少需要的内控办法来避免虚伪采购。 保持买入评级,目的价不变 我们以为京东在中国中产阶层花费者中的位置仍然稳定,将来亦能够经由过程进步运能应用率和效力来持续晋升长期的盈利才能。我们保持买入评级,目的价36美圆不变。

[投资评级界说]

公司短期评级

以报告日起6个月内,公司股价相对同期市场基准(沪深300指数)的表示为尺度:激烈引荐:公司股价涨幅超基准指数20%以上
谨慎引荐:公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
中性:公司股价更改幅度相对基准指数介于±5%之间
回避:公司股价表示弱于基准指数5%以上

公司长期评级
A:公司长期竞争力高于行业均匀程度
B:公司长期竞争力与行业均匀程度分歧
C:公司长期竞争力低于行业均匀程度

[重要声明]
报告中的内容和看法仅供参考,并不组成对所述证券买卖的出价,在任何情形下,本报告中的信息或所表述的看法并不组成对任何人的投资建议。

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