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【招商固收】临盆弱势改良,需求表示平庸高频数据跟踪(2019年6月第4期)

2019/7/4 6:10:39 来源:招商证券 作者: 人评论

作者:尹睿哲,李晴时光:2019年07月03日重要性:普通报告行业评级:公司评级:相干股票代码:浏览权限: 该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文摘要:报告称号:【招商固收】临盆弱势改良,需求表示平庸——高频数据跟踪(2019年6月第4期)研讨员:尹睿哲,李晴报告类型…

作者: 尹睿哲,李晴
时光: 2019年07月03日
重要性: 普通报告
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公司评级:
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浏览权限:   该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文
摘要: 报告称号:【招商固收】临盆弱势改良,需求表示平庸——高频数据跟踪(2019年6月第4期)
研讨员:尹睿哲,李晴
报告类型:债券研讨*按期报告
报告日期:20190703

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【内容摘要】

摘要:

1、经济增加:临盆弱势改良,需求表示平庸

6月临盆弱势改良。6月前4周,6大发电团体日均耗煤量环比上升8.1%,同比增速从上个月-19.0%收窄至-9.3%。全国高炉开工率在前3周持稳于70%高低,在第4周从71.2%下滑至67.96%,为5月以来初次大幅下滑。6月PMI临盆指数为51.3%,较上个月再回落0.4个百分点,但同比降幅较上个月收窄0.15个百分点。总体上,6月临盆弱势改良,估计工业增长值增速从5.0%上升至5.2%。

6月需求表示平庸。?6月前4周,房地产在分化中持续下行。地盘成交面积同比降幅仍大,但构造显著分化,重要受三线城市同比降幅扩展拖累,一、二线城市同比曾经持续两个月回正;住房发卖同比涨幅收窄,持续3月以来的高位回落态势,构造亦有所分化,重要受二线城市拖累,一线城市同比增速强势上升,三线城市同比与上个月根本持平。?6月前4周,中观行业景气宇普通。重要因为行业进入需求旺季,叠加临盆材料价钱下行。螺纹钢价钱环比降低3.8%,为2月以来初次降低,线材、热轧、冷轧价钱分离环比降低1.0%、4.4%、3.0%;水泥、玻璃等建材需求偏淡,价钱以下行动主。?6月前4周,花费未见显著起色。乘联会颁布的乘用车批发增速由负转正为3.3%,较上个月(-10.0%)上升;批发增速跌幅仍大为-21.7%,但较上个月(-31.0%)亦有所上升。不外,乘用车销量的弱势改良一方面与低基数有关,另一方面是厂家采用降价手腕化解国五库存的成果,实为“以价换量”。?6月前4周,外需方面,变更相对敏锐的上海出口集装箱运价指数(SCFI)环比上升5.6%,中国出口集装箱运价指数(CCFI)环比亦上升1.5%,这可能意味着本月出口临时无忧。

2、通货收缩:CPI减速上行,PPI持续下行

估计6月CPI上升至2.8%。6月前4周,商务部颁布的食用农产物价钱指数环比为0.3%,为3月以来最低值。分项看,禽类环比从上个月0.8%降低至-1.4%,蛋类环比从上个月12.2%降低至-6.2%,蔬菜环比持续降低5.8%,这三项价钱曾经低于季候性程度;生果环比从上个月14.6%降低至0.4%,固然仍高于季候性程度(-5.17%),但涨幅显著收窄;只要猪肉价钱连续上涨,环比从上个月0.3%上升至11.7%。不外,从22个省市猪肉均匀价来看,6月前4周,生猪、猪肉环比涨幅分离为10.1%、3.5%,猪肉批发价钱并没有追随生猪价钱上涨而同比例的大幅上涨。估计6月CPI同比从2.7%小幅上行至2.8%。

估计6月PPI下行至0.3%。6月前4周,国际油价在大幅下行之后,在第3周涌现反弹,Brent从63美圆反弹至66美圆,WTI从52美圆反弹至58美圆,回到5月底的程度。但从月均价钱看,Brent均价为64美圆,同比降低13.5%;WTI均价为55美圆,同比降低18.7%。受油价同比下跌影响,6月工业品价钱广泛回落,CRB指数同比降低7.5%,南华工业品指数同比降低9.2%,6月PMI出厂价钱指数为45.4%,较上个月大幅回落3.6个百分点,由此推想6月PPI环比由正转负。估计6月PPI同比从0.6%下行至0.3%。

风险提醒:商业摩擦影响超预期

[投资评级界说]

公司短期评级

以报告日起6个月内,公司股价相对同期市场基准(沪深300指数)的表示为尺度:激烈引荐:公司股价涨幅超基准指数20%以上
谨慎引荐:公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
中性:公司股价更改幅度相对基准指数介于±5%之间
回避:公司股价表示弱于基准指数5%以上

公司长期评级
A:公司长期竞争力高于行业均匀程度
B:公司长期竞争力与行业均匀程度分歧
C:公司长期竞争力低于行业均匀程度

[重要声明]
报告中的内容和看法仅供参考,并不组成对所述证券买卖的出价,在任何情形下,本报告中的信息或所表述的看法并不组成对任何人的投资建议。

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