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兴证战略2019年下半年度投资战略:把握构造性机遇为主

2019/6/12 6:10:33 来源:XYSTRATEGY 作者: 人评论

【兴证战略2019年下半年度投资战略:把握构造性机遇为主】整体来看,投资者对根本面与风险偏好预期互相博弈,市场也许率上高低下,起升沉伏,以把握构造性机遇为主、阶段性机遇为辅。

摘要 【兴证战略2019年下半年度投资战略:把握构造性机遇为主】整体来看,投资者对根本面与风险偏好预期互相博弈,市场也许率上高低下,起升沉伏,以把握构造性机遇为主、阶段性机遇为辅。

  ★整体来看,投资者对根本面与风险偏好预期互相博弈,市场也许率上高低下,起升沉伏,以把握构造性机遇为主、阶段性机遇为辅。

  (1)中美博弈连续,成为“新常态”,将慢慢从情感上的影响传导到实体层面,经济根本面面对向下的压力,企业盈利底部彷徨,将会传导至股市,需谨严应对。从分子端角度来看,2003年以来A股大约12-14个季度是一轮周期,本轮从2016Q1开端的盈利周期,在供应侧改造盈余、降税减费对本钱端积极感化下,本轮盈利底部在2018Q4就曾经浮现、Q1涌现上升拐点。但斟酌到政策时滞等方面影响,经济与企业盈利2、3季度再次面对向下压力,并将在底部彷徨3-4个季度,有触底但无反弹。

  (2)活动性情况好于2018年,但不要等待“大放水”和“强刺激”。风险偏好具备阶段性好转的机遇,带来阶段性投资机遇。从分母端看,金融去杠杆获得显著效果,政策自上而下看重本钱市场,使得股市和实体企业活动性较2018年显著好转,但日本“掉落二十年”的经历警示我们应对切能够依附“泉币大放水”和“地产强刺激”。风险偏好2019年下半年出现交错状况,影响行情起升沉伏。6月经济数据“真空期”、G20会议、后续科创板、70周年国庆“大庆”等重要事宜前后,风险偏好可能阶段性晋升,把握阶段性机遇。

  (3)投资战略上,绝对收益且资金刻日较短性质的机构,建议谨严防御,把握阶段性机遇。相对收益机构可采用相似长线外资“以长打短”的做法,聚焦优质标的,统筹市场择时。

  ★长期,开放的盈余,有望带来本钱市场“长牛”。

  回想改造开放40年汗青,第一轮商品市场开放的盈余,参加WTO,经常账户开放,中国经济胜利跃居全球第二。瞻望新时期,国民币参加SDR、陆股通、归入MSCI、债券通……第二轮开放的盈余在于金融市场,本钱账户开放曾经动身。开放的盈余从四个层面来懂得:股市——金融市场——家当——整体经济,都将产生深远的变更。这个进程不只使本钱市场受益,也将在金融办事实体、间接融资形式向直接融资形式改变的进程中,在增进家当转型进级、经济高质量成长中饰演更重要脚色。中国须要与世界经济发生更多的衔接与融合,经济成长将来的前程在开放。自创日本、韩国、台湾地域,以及印度、巴西、南非等新兴经济体的经历,开放的盈余,将使股、债、汇、房等中国优质资产价值长期获得支持,个中最为受益的是股市,有望迎来汗青上第一次“长牛”。

  ★行业设置装备摆设:中短期金融地产链条+生长,长期“龙凤呈祥”。

  (1)金融开放+金融供应侧改造看好金融龙头。开放重方法域之一就是金融市场,金融市场快速成长扩容、金融对象加快立异,金融公司迎来大成长机会;“金融供应侧改造”引诱资本向优势企业集中,金融龙头公司受益,个中券商龙头是直接融资的枢纽,受益最大。

  (2)生长加减法:政策慢慢落地+行业拐点有望光降,如光伏、风电、传媒等,科创板引领+政策有望连续加持,利好生长中的自立可控、进口替代。

  (3)地产链条中的景气环节:一、二线城市地产回暖,完工或于19年迎可观增加,存眷“地产后花费”厨电家电、家居、汽车。

  (4)表里身分共振,“龙凤呈祥”值得长期存眷,焦点资产50/100组合+大立异50/100组合:曾经证实本身为龙头的是“焦点资产”,生长行业中、将来有望胜出的“大立异”龙头为“凤”。

  ★主题投资:扩展开放,科技强国。

  (1)长三角一体化:自贸区扩容,长三角开放新高地;

  (2)外资偏好:MSCI扩容,外资加快重构市场;

  (3)燃料电池:氢走廊成长计划出炉,家当步入快车道;

  (4)军工:外部扰动频发,70周年开国建军扬国威。

  风险提醒:全球本钱回流美国超预期、中美博弈超预期、经济与企业盈利超预期下滑等。


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