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招证国际战略周报 (20190611) - 就业数据疲弱招致降息预期升温

2019/6/12 6:10:19 来源:招商证券 作者: 人评论

作者:郭圆涛,钱鹭时光:2019年06月11日重要性:普通报告行业评级:公司评级:相干股票代码:浏览权限: 该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文摘要:报告称号:招证国际战略周报 (20190611) - 就业数据疲弱招致降息预期升温 研讨员:郭圆涛,钱鹭 报告类型:战略报告 …

作者: 郭圆涛,钱鹭
时光: 2019年06月11日
重要性: 普通报告
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摘要: 报告称号:招证国际战略周报 (20190611) - 就业数据疲弱招致降息预期升温
研讨员:郭圆涛,钱鹭
报告类型:战略报告
报告日期:20190611
[内容摘要]

■ 美联储暗示对降息持开放立场;美国5月就业数据明显不及预期
■ 中国5月商业顺差超预期
■ 保持近期对市场的谨严概念

新看点:1). 中美商业摩擦:6月3日,中国教导部针对美国宣布留学预警。6月4日中国交际部向赴美中国国民和在美中资机构宣布赴美安全提示,而文化和旅游部宣布赴美旅游安全提示。同日,国度发改委表现中国将斟酌增强稀土出口管控。6月6日,美国总统特朗普表现他将在G20峰会后决议能否对余下的价值3,250亿美圆的中国进口商品加征关税。6月7日,中国国度主席习近平在俄罗斯圣彼得堡国际经济论坛上致辞时表现“我很难假想中美全体割裂开”。6月9日美国财务部长姆努钦在推特上表现,他与中国国民银行行长易纲就商业问题停止了“坦诚的”、“扶植性”的评论辩论。2). 6月4日,美联储主席鲍威尔暗示对需要时降息持开放立场;他表现美联储“将采用恰当办法来保持经济增加”。3). 6月5日,世界银行宣告将2019/2020年全球经济增加预期从2019年1月的2.9%/2.8%下调至2.6%/2.7%。4). 6月8日,在墨西哥许诺采用新办法以阻拦不法移平易近涌入美国后,特朗普表现将废弃对墨西哥商品加征关税的筹划。5). 6月5日,上海证券生意业务所颁布了首批三家过会的科创板上市企业名单。6). 6月6日,工信部向中国移动、中国联通、中国电信和中国广电宣布5G商用派司,标记着中国5G时期的开启。7). 6月6日,国度发改委颁布了《推进重点花费品更新进级通顺资本轮回应用实行计划(2019-2020年)》,以刺激对汽车和电子产物的需求;该计划严禁各地出台新的汽车限购划定,且各地不得对新能源汽车实施限行、限购,已实施的应该撤消。

经济数据:中国方面,1). 5月财新办事业PMI录得52.7,低于预期(4月:54.5)。2). 5月出口同比1.1%,高于预期(4月:-2.7%);进口同比-8.5%,逊于预期(4月:4%);商业顺差416.5亿美圆,超越预期(4月:138.4亿美圆)。美国方面,1). 5月非农就业生齿更改7.5万人,大幅不及预期(4月:22.4万人);掉业率录得3.6%,相符预期(4月:3.6%)。2). 5月ADP就业人数更改2.7万人,大幅逊于预期(4月:27.1万人)。3). 5月ISM制作业指数录得52.1,不及预期(4月:52.8);ISM非制作业指数为56.9,超越预期(4月:55.5)。4). 4月工场订单/扣除运输的工场订单环比为-0.8%/0.3%,好过预期(3月:1.3%/0.3%)。5). 4月商业帐-508亿美圆,相符预期(3月:-519亿美圆)。

股市概略:曩昔一周恒生/MSCI中国指数分离上涨0.2%/0.2%,沪深300指数下跌1.8%。MSCI中国:可选花费(+2.4%)和通讯办事(+1.9%)板块跑赢大市,医疗保健(-5.8%)和能源(-3.2%)板块则表示欠安。A股市场:银行(+0.7%)板块跑赢大市,医疗保健(-6.7%)和工业(-4.4%)板块则表示欠安。恒生/MSCI中国/沪深300指数估值分离为10.6倍/11.2倍/11.3倍前瞻市盈率(曩昔三年的中值程度为11.7倍/12.3倍/12.7倍)。

我们的概念:我们自客岁底开端一向对港股第二季的表示持谨慎立场。疲弱的二季度经济数据和赓续进级的商业慌张局面成为严重晦气身分。我们估计中国当局将鄙人半年出台更多宽松政策。疲弱的宏观数据招致市场对降息的预期升温,估计美圆指数将走弱。汗青上美圆指数走低的同时新兴市场表示较好。重要风险:宏观数据欠安;美股回调;中美商业战进级;美圆强于预期。重要催化剂:中国当局进一步出台宽松政策;中美杀青双边协定;美圆走弱。

[投资评级界说]

公司短期评级

以报告日起6个月内,公司股价相对同期市场基准(沪深300指数)的表示为尺度:激烈引荐:公司股价涨幅超基准指数20%以上
谨慎引荐:公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
中性:公司股价更改幅度相对基准指数介于±5%之间
回避:公司股价表示弱于基准指数5%以上

公司长期评级
A:公司长期竞争力高于行业均匀程度
B:公司长期竞争力与行业均匀程度分歧
C:公司长期竞争力低于行业均匀程度

[重要声明]
报告中的内容和看法仅供参考,并不组成对所述证券买卖的出价,在任何情形下,本报告中的信息或所表述的看法并不组成对任何人的投资建议。

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