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文灿转债投资价值简析专注于中高端汽车压铸件,谨严申购

2019/6/7 6:10:03 来源:招商证券 作者: 人评论

作者:尹睿哲,李玲时光:2019年06月06日重要性:普通报告行业评级:公司评级:相干股票代码:浏览权限: 该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文摘要:报告称号:文灿转债投资价值简析—专注于中高端汽车压铸件,谨严申购研讨员:尹睿哲,李玲报告类型:债券研讨*按期报…

作者: 尹睿哲,李玲
时光: 2019年06月06日
重要性: 普通报告
行业评级:
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浏览权限:   该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文
摘要: 报告称号:文灿转债投资价值简析—专注于中高端汽车压铸件,谨严申购
研讨员:尹睿哲,李玲
报告类型:债券研讨*按期报告
报告日期:20190606

行业/子行业:
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投资建议:

【内容摘要】

摘要

文灿股份刊行8亿元可转债,募集资金扣除刊行费用后用于南通雄邦、天津雄邦的扩产项目,以及大型周详模具设计与制作项目与研发项目。

公司事迹有必定增加预期,股权集中度异常高。文灿股份重要产物为中高端周详汽车压铸件,下流为汽车行业,客户重要有国外著名一级汽车零部件供给商与国内汽车整车厂。公司专注于汽车压铸件范畴,在保护现有客户资本的同时,自上市以来连续募资投入扩产,同时积极拓展国内整车厂客户,将来事迹有必定增加预期。股权来看,公司现实掌握人及其分歧行为人合计持股68.18%,股权集中度异常高。

正股股价、估值承压。公司6月5日收盘价对应PE(TTM)36.94倍,与同业业可比公司比拟估值偏高,从公司汗青股价表示来看、弹性较弱,加之市场对汽车花费的消极预期,短期内股价与估值仍承压。
债性条目优厚,股性附加条目中规中矩。文灿转债的利率条目以及到期赎回价均优于市场均匀程度;而股性条目中,转股价下修条目、赎回条目以及回售条目来看,与近期市场广泛的条目较为分歧,无明显亮点。

转债债底掩护普通,将来债性将占主导,上市存在破发可能。以对应正股6月5日收盘价测算,转债平价为99.40元、对应转股溢价率0.6%;在本文假定下纯债价值为80.75,债底掩护普通。联合此次可转债的股性及债性条目,此转债将来也许率债性为主导。斟酌到近期权益市场的震动及公司近期股价表示,上市后存在必定破发风险。

综合斟酌本次转债条目、正股根本面与近期刊行情形,本期转债申购须谨严看待。

风险提醒:客户集中度高,募投项目不达预期,中美商业摩擦

[投资评级界说]

公司短期评级

以报告日起6个月内,公司股价相对同期市场基准(沪深300指数)的表示为尺度:激烈引荐:公司股价涨幅超基准指数20%以上
谨慎引荐:公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
中性:公司股价更改幅度相对基准指数介于±5%之间
回避:公司股价表示弱于基准指数5%以上

公司长期评级
A:公司长期竞争力高于行业均匀程度
B:公司长期竞争力与行业均匀程度分歧
C:公司长期竞争力低于行业均匀程度

[重要声明]
报告中的内容和看法仅供参考,并不组成对所述证券买卖的出价,在任何情形下,本报告中的信息或所表述的看法并不组成对任何人的投资建议。

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