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洪都航空(600316)置换装入团体导弹资产,航空工业新防务平台涅槃更生

2019/6/6 6:10:18 来源:招商证券 作者: 人评论

作者:王超,岑晓翔,钱佳兴时光:2019年06月05日重要性:普通报告行业评级:公司评级:谨慎引荐-A相干股票代码:600316浏览权限: 该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文摘要:报告称号:洪都航空(600316)—置换装入团体导弹资产,航空工业新防务平台涅槃更生研讨员…

作者: 王超,岑晓翔,钱佳兴
时光: 2019年06月05日
重要性: 普通报告
行业评级:
公司评级: 谨慎引荐-A
相干股票代码: 600316
浏览权限:   该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文
摘要: 报告称号:洪都航空(600316)—置换装入团体导弹资产,航空工业新防务平台涅槃更生
研讨员:王超,岑晓翔,钱佳兴
报告类型:公司研讨*点评报告
报告日期:20190604

行业/子行业:军工
公司称号及代码:洪都航空(600316)
投资建议:谨慎引荐-A

【内容摘要】

事宜:
公司颁布《关于公司资产置换暨联系关系生意业务的通知布告》,公司拟将零部件制作营业及相干资产欠债与江西洪都航空工业团体有限义务公司导弹营业及相干资产欠债停止置换。
评论:
1、置出零部件制作营业,置入导弹防务资产,成为团体独一导弹资产上市平台
依据通知布告公司,公司拟置出资产重要为零部件制作营业相干资产及欠债,重要包含热表处置厂、钣金加工场、钳焊液压附件厂、复合资料厂、机械加工场、部件加工场、数控机加厂、附件机加厂、工装对象制作厂、装备能源中间等零部件临盆车间及响应的配套举措措施装备,相干的运营性欠债及金融欠债。拟置出资产的资产总额为46.08亿元,欠债总额为24.71亿元,净资产为21.37亿元。本次生意业务拟置入资产重要为洪都团体的导弹营业及相干资产、部门厂房及响应的运营性欠债,重要包含飞龙机械厂及响应配套举措措施,相干的运营性欠债。拟置入资产的资产总额14亿元,欠债总额为1.02亿元,净资产为12.98亿元。经确认,置出资产评价值为22.08亿元,置入资产评价值为13.62亿元。置出资产与置入资产的差额8.46亿元将由洪都团体以现金方法向洪都航空补足。资产置换完成后公司将成为航空团体现阶段独一的导弹类资产上市平台。
2、资产置换将明显晋升公司盈利才能,公司有望从中长期受益
依据通知布告,公司拟置出资产2017年完成收入7.04亿元,停业利润-4026.71万元,2018年1-11月完成收入3.95亿元,停业利润-5350.7万元,上市公司2017年完成收入25.3亿,停业利润-1473万元,该部门置出资产占到公司17年收入的27.8%,然则盈利才能较差,是公司当期停业利润涌现吃亏的重要累赘。而本次拟注入资产2017年完成收入10.18亿元,停业利润954.82万元,2018年1-11月完成收入3.98亿元,停业利润-295.22万元,收入范围及盈利才能远优于置出资产。同时本次生意业务中上市公司还将收到8.46亿元现金,将来将用于晋升公司主停业务的研发设计才能、临盆运营所需的款子支付、弥补活动资金等。我们以为,资产置换完成后,一方面将改良上市公司资产欠债率和现金流情形,为公司供给充分的资金以聚焦焦点营业研发;另一方面,置换完成后,公司将新增盈利才能较好的导弹营业产物有,显著晋升公司资产质量,转变公司长期吃亏的近况,为公司的久远成长翻开空间,
3、背靠洪都团体技巧支撑,成长远景可期
依据公开材料报道,洪都团体不只是我国实力雄厚的锻练机、强击机、农林机临盆基地,照样我国海防导弹临盆基地,研发了中国第一批海防导弹“上游一号”,后续几种型号机能优胜的导弹都曾荣获国度科技提高奖。依据成飞集成2014年通知布告,洪都团体2013年期末总资产72.83亿,净资产6.2亿,完成停业收入23.91亿,而洪都团体2018年总资产124亿,净资产22.7亿,完成停业收入33.39亿元,曩昔五年坚持稳步增加。上市公司背靠洪都团体悠长的技巧积聚,锻练机营业与导弹营业成长远景可期。同时,本次置换照样团体防务资产注入上市公司的严重冲破,看好公司长期成长。
4、事迹猜测
猜测2019-2021年公司归母净利润分离为0.14、0.38和0.7亿元,初次笼罩赐与“谨慎引荐” 评级。
风险提醒:本次资产置换计划仍具有不肯定性,军品订单与托付不及预期。

[投资评级界说]

公司短期评级

以报告日起6个月内,公司股价相对同期市场基准(沪深300指数)的表示为尺度:激烈引荐:公司股价涨幅超基准指数20%以上
谨慎引荐:公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
中性:公司股价更改幅度相对基准指数介于±5%之间
回避:公司股价表示弱于基准指数5%以上

公司长期评级
A:公司长期竞争力高于行业均匀程度
B:公司长期竞争力与行业均匀程度分歧
C:公司长期竞争力低于行业均匀程度

[重要声明]
报告中的内容和看法仅供参考,并不组成对所述证券买卖的出价,在任何情形下,本报告中的信息或所表述的看法并不组成对任何人的投资建议。

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