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美债收益率倒挂魅影重现-一图一概念(2019年第22期)

2019/6/4 6:09:51 来源:招商证券 作者: 人评论

作者:谢亚轩,张一平,罗云峰,刘亚欣,高超,林澍,张秋雨时光:2019年06月02日重要性:普通报告行业评级:公司评级:相干股票代码:浏览权限: 该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文摘要:报告称号:美债收益率倒挂魅影重现-一图一概念(2019年第22期)研讨员:谢亚轩,张…

作者: 谢亚轩,张一平,罗云峰,刘亚欣,高超,林澍,张秋雨
时光: 2019年06月02日
重要性: 普通报告
行业评级:
公司评级:
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摘要: 报告称号:美债收益率倒挂魅影重现-一图一概念(2019年第22期)
研讨员:谢亚轩,张一平,罗云峰,刘亚欣,高超,林澍,张秋雨
报告类型:宏观经济*按期报告
报告日期:20190602

行业/子行业:
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投资建议:

【内容摘要】

5月下旬以来,美国10年国债收益率明显下行。5月20日10年美债收益率为2.41%,5月31日为2.14%,累计下行27bp,这直接招致美债刻日利差从5月23日起连续倒挂,且倒挂幅度从1bp扩展至7bp。1季度GDP增速的下修,4月批发环比、耐用品新增订单的不测负增加,以及愈演愈烈的中美商业争端等招致投资者对美国经济将来进入阑珊忧虑进一步上升。5月下旬以来美国经济政策不肯定性指数曾经上升至100以上,而4月末的指数程度还低于70。该指数与宏观经济指标以及市场表示出现明显的负相干关系。根本面数据的恶化是美债收益率再度倒挂的焦点缘由。

从汗青数据看,美债收益率的连续倒挂将是美国经济以及美圆资产价钱大幅调剂的抢先指标。受此影响,上周美股走弱,道指跌破25000点,周跌幅到达3.7%。布油价钱跌至65美圆/桶,创近期新低,而黄金价钱显著反弹,周五COMEX黄金上涨至1293.2美圆/盎司,单日涨幅到达0.7%。

上周五颁布的制作业PMI指数显现临盆、需求、出口、就业等分项指数周全回落,特殊是新订单指数再次降至荣枯线以下;但投入价钱指数仍处于扩大状况,根本确认了短期的滞涨格式。虽然就业状态整体消极,5月制作业从业人员指数创汗青最低;非制作业从业人员指数为2015年6月以来最低,但政策面对CPI和国民币汇率束缚,政策力度受限,难以反复稳增加的老路,政策时滞恐将拉长。

近期表里经济数据均不甚幻想,市场将持续震动以期待明白政策旌旗灯号的指引。

[重要声明]
报告中的内容和看法仅供参考,并不组成对所述证券买卖的出价,在任何情形下,本报告中的信息或所表述的看法并不组成对任何人的投资建议。

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