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基于财报的行业景气宇评价A股2018年报及2019一季报深度剖析之二(0517)

2019/5/15 6:10:54 来源:招商证券 作者: 人评论

作者:张夏,耿睿坦时光:2019年05月14日重要性:深度报告行业评级:公司评级:相干股票代码:浏览权限: 该文章钻石卡客户可浏览全文摘要:报告称号:【招商战略】基于财报的行业景气宇评价——A股2018年报及2019一季报深度剖析之二(0517)研讨员:张夏,耿睿坦报告类型…

作者: 张夏,耿睿坦
时光: 2019年05月14日
重要性: 深度报告
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公司评级:
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摘要: 报告称号:【招商战略】基于财报的行业景气宇评价——A股2018年报及2019一季报深度剖析之二(0517)
研讨员:张夏,耿睿坦
报告类型:战略研讨*按期报告
报告日期:20190514

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【内容摘要】

本文以2018年报和2019一季报为根据,考核财政指标(营收、利润、预收、ROE等)、中观景气、估值程度、基金持仓等,整体景气宇向上的行业集中在盘算机、国防军工、电气装备、农林牧渔、机械装备、通讯、非银金融等。可存眷产能的获得出清的中游制作业、事迹韧性较强的必须花费品和减值风险已释放的TMT龙头板块。
基于财报、估值、基金持仓、中观比较等根本面指标关于行业景气宇停止全方位考量。全体A股上市公司事迹在2018年报中跌至负增加,一季度涌现小幅反弹。整体盈利情形涌现变更的同时,分歧行业的事迹增加也涌现了显著的分化,好比得益于供应侧改造的资本操行业曾经不克不及像往常那样带来巨额利润增量,而中游制作、信息技巧类企业曾经培养出新的增加点。本文以2018年报和2019年一季报为根据,考核财政指标(营收、利润、预收、ROE等)、中观景气、估值程度、基金持仓等,获得各个行业总体得分程度。总体评分最高的行业依次为盘算机、国防军工、电气装备、农林牧渔、机械装备、通讯、非银金融等。
依据关于行业景气宇的考量,产能获得出清的中游制作业、事迹韧性较强的必须花费品和减值风险已释放的TMT龙头板块值得存眷:1.中游制作业盈利低点已现,工程机械、电气装备、军工、建筑等行业盈利均转开端转暖。中游制作业在经由连续的产能出清后,工业企业产能应用率也逐步企稳,进入2019年事迹回归至正增加。各个板块的盈利均涌现分歧水平反弹,工程机械、轨交装备、电气装备、军工(航空设备、空中兵装)、基本扶植等范畴景气宇向上趋向较为肯定。2.必选花费品比拟可选花费品具有更强的事迹保证性。地产后周期关于可选花费品板块的影响尚未清除,必选花费品的抗周期属性相对较强,可存眷具有盈利韧性的民众花费品,包含食物饮料(白酒、乳成品、肉成品)、医药(生物成品、医疗器械/办事、医药贸易)、禽畜养殖、超市等板块。3.TMT行业资产减值风险集中释放今后,通讯和盘算机行业盈利均好转,行业内事迹加剧分化的同时龙头公司强者恒强。三大运营商本钱开支将在2019年上升,今朝正处于4G后周期到5G周期切换的时点,无线侧为运营商投资重点,可存眷主装备上、光模块等景气向上的范畴。盘算机行业较为依附于立异研发,前期研发费用占营收比高的龙头公司事迹释放潜力大,医疗IT、云盘算、装备类景气宇相对较强。
今朝景气宇较低的板块则是集中在上游资本品和可选花费。曩昔两年受益于供应侧改造的资本操行业曾经为整体A股市场带来较大额利润增量,而今朝钢铁、有色金属、化工等行业盈利曾经转为负增加,仅有建材(水泥)持续了之前的高景气;因为资本操行业的盈利才能较为依附于产物价钱更改,工业品PPI同比增加今朝涌现企稳的迹象但仍然在低位,估计将来资本操行业盈利也许率坚持负增加。另一个是可选花费板块的事迹表示普通,特殊是乘用车市场连续低迷使得汽车行业事迹放缓至负增加,今朝来看尚未涌现好转的迹象;同时家用轻工板块景气宇处于低位。
风险提醒:上市公司事迹动摇,海外经济动摇

[重要声明]
报告中的内容和看法仅供参考,并不组成对所述证券买卖的出价,在任何情形下,本报告中的信息或所表述的看法并不组成对任何人的投资建议。

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