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【招商固收】区域社融小手册

2019/5/14 6:10:51 来源:招商证券 作者: 人评论

作者:尹睿哲,季宬,李晴时光:2019年05月13日重要性:普通报告行业评级:公司评级:相干股票代码:浏览权限: 该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文摘要:报告称号:【招商固收】区域社融小手册研讨员:尹睿哲,季宬,李晴报告类型:债券研讨*按期报告报告日期:201905…

作者: 尹睿哲,季宬,李晴
时光: 2019年05月13日
重要性: 普通报告
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浏览权限:   该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文
摘要: 报告称号:【招商固收】区域社融小手册
研讨员:尹睿哲,季宬,李晴
报告类型:债券研讨*按期报告
报告日期:20190513

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【内容摘要】

“地域社融”指必定时代内、必定区域内实体经济从金融系统取得的资金额。该指标由央行自2013年起按月度统计、按季度宣布,统计口径和内在与全国分歧,包含31个省(自治区、直辖市),能够更精确地反应分歧区域的融资和经济成长特色。
一、地图看社融(19Q1):
1、社融增量最多的4个地域集中在东部,依次为:江苏(11,746亿)、广东(7,052亿)、浙江(6,683亿)、山东(5,440亿),融资合计占全国的38%。2、东、中、西部的新增社融占比58%、24%、18%。同期,东、中、西部的GDP增量占比58%、24%、19%,注解经济成长程度是决议地域社融的基本身分,且2013年以来这种融资区域性差别未有显著改良。3、西部更依附银行贷款,东部的直接融资比例较高,各地域表外融资有所上升。个中,东部重要是未贴现银行承兑汇票上升,中西部重要是信任贷款上升。
4、综合社融增量与同比增速,能够简略梳理出四类地域:第一象限(高范围、高增速)包含江苏、山东、河南、湖北、福建、安徽等6个地域。第二象限(低范围、高增速)包含辽宁、云南、天津、黑龙江、新疆、青海等6个地域。第三象限(低范围、低增速),包含河北、江西、重庆、广西、贵州、陕西、山西、吉林、甘肃、宁夏、内蒙古、海南、西藏等13个地域。第四象限(高范围、低增速)包含广东、浙江、北京、四川、上海、湖南等6个地域。
二、各地有分歧(19Q1):
下列地域的社融构造与同梯队其他地域比拟有显著差别。1、江苏:新增社融“一骑绝尘”,背后是信贷和单子大增。19Q1,江苏新增社融11,746亿,居全国首位,远跨越第二名的广东(7,052亿),重要表现为国民币贷款和未贴现银票的“抢跑”。2、北京:企业债券融资占比跨越一半,填补非标压缩缺口。19Q1,北京新增社融4,182亿,居全国第6位,排名较2018年降低3位,重要由于北京表外融资压缩范围最大。然则部门融资需求转向直接融资加之政策合营,北京也成为企业债券融资占比最高的地域。3、青海:新增社融不再垫底,非标完成“大跃进”。19Q1,青海新增融资573亿,排名由客岁的最末位上升4位,不外融资增加80%依附信任贷款,与高度依附银行贷款的其他西部地域构成反差。
风险提醒:政策超预期

[投资评级界说]

公司短期评级

以报告日起6个月内,公司股价相对同期市场基准(沪深300指数)的表示为尺度:激烈引荐:公司股价涨幅超基准指数20%以上
谨慎引荐:公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
中性:公司股价更改幅度相对基准指数介于±5%之间
回避:公司股价表示弱于基准指数5%以上

公司长期评级
A:公司长期竞争力高于行业均匀程度
B:公司长期竞争力与行业均匀程度分歧
C:公司长期竞争力低于行业均匀程度

[重要声明]
报告中的内容和看法仅供参考,并不组成对所述证券买卖的出价,在任何情形下,本报告中的信息或所表述的看法并不组成对任何人的投资建议。

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