当前位置: 首页  > 股票分析 > 行业分析

食饮行业2019年5月月报从年报季报回想,看食饮行业六大趋向

2019/5/14 6:10:28 来源:招商证券 作者: 人评论

作者:杨勇胜,欧阳予,于佳琦,李泽明时光:2019年05月13日重要性:深度报告行业评级:引荐公司评级:相干股票代码:浏览权限: 该文章钻石卡客户可浏览全文摘要:报告称号:食饮行业2019年5月月报—从年报季报回想,看食饮行业六大趋向研讨员:杨勇胜,欧阳予,于佳琦,李泽…

作者: 杨勇胜,欧阳予,于佳琦,李泽明
时光: 2019年05月13日
重要性: 深度报告
行业评级: 引荐
公司评级:
相干股票代码:
浏览权限:   该文章钻石卡客户可浏览全文
摘要: 报告称号:食饮行业2019年5月月报—从年报季报回想,看食饮行业六大趋向
研讨员:杨勇胜,欧阳予,于佳琦,李泽明
报告类型:行业研讨*按期报告
报告日期:20190513

行业/子行业:食物饮料
公司称号及代码:
投资建议:引荐

【内容摘要】

白酒板块客岁广泛制订高增加目的,Q4阅历去库存后再度蓄势,春季靓丽表示引领板块估值修复,瞻望全年来看,事迹基石已奠基,高手过招阶段寻觅事迹肯定种类。民众品胜者为王逻辑连续考证,龙头市占率及盈利才能连续晋升。财报整体展示出强劲需求韧性,在外部不肯定性配景下,建议持续超配板块,白酒聚焦事迹肯定种类,首推茅台/五粮液/古井/当代缘,引荐老窖/汾酒,结构洋河预期低点,食物持续强力结构龙头,首推伊利/海天/中炬,存眷绝味/桃李的生长空间。报告包括对行业全年六大趋向思虑,引荐浏览。

白酒行业曩昔两个季度产生了什么?预期反转缘由探讨。招致行业调剂的焦点缘由,是高目的之下的渠道库存周期,并非需求周期,即企业制订的过高目的招致渠道库存累积,客岁四时度不少企业自动去库存,19年青装上阵后,不少企业重回高增。别的龙头品牌份额快速晋升,上市公司样本存在幸存者误差,不少没稀有据的中小企业连续压缩,行业曾经进入到高手过招阶段。

从财报数据,看食饮行业全年六大趋向:数据会措辞,经由审计的财政数据更有价值,我们从中总结行业成长六大趋向:趋向1:整体需求有强劲韧性,显著好于消极预期;趋向2:白酒渡过渠道库存周期,重回稳健生长轨道;趋向3:花费进级速度远超预期,中低端价位的产物明显受益,如酸奶、地产白酒;趋向4:行业进入高手过招阶段,龙一龙二成长计谋有所差别化;趋向5:品牌花费时期,民众品龙头结构全国(全球)产能,收割区域品牌份额,如伊利、海天、桃李、安井;趋向6:外资连续流入配景下,大陆资金的投资理念也在遭到影响。

白酒板块财报:重回稳健增加,奠基全年基本,高端及民众酒超预期。18Q4+19Q1白酒上市公司营收同比+24.7%,增速环比18Q3晋升。分价钱带看,高端表示靓丽,次高端增速有所放缓,同时竞争加剧,中档酒区域龙头表示靓丽,产物构造快速进级。行业整体预收账款同比有所回落,整体费用投入有所加大,部门企业放松打款请求。

民众品板块财报:龙头稳健增加,范围效应初显。民众品板块根本面坚持稳健节拍,乳成品、调味品景气宇最高。乳成品龙头伊利连续收割市场份额,调味品板块海天稳健,中炬恒顺加快。啤酒盈利改良逻辑不改,构造进级驱动事迹增加。休闲食物景气宇高,龙头加快全国化扩大。产物构造上移叠加提价推进青啤、榨菜、恒顺等毛利率晋升,海天中炬范围张力助推盈利强化。

投资建议:整体建议上,食物饮料行业需求韧性强,事迹肯定性高,外部不肯定性配景下,板块设置装备摆设价值愈发凸显

1)白酒:估值修复至合理程度,旺季聚焦事迹肯定种类。白酒板块估值修复至汗青中枢程度,需求旺季聚焦事迹肯定种类,慎密跟踪旺季批价及股东大会反应。近期茅台通知布告惹起市场关心,我们以为市场在往最差成果预期,投资茅台的焦点逻辑并未转变,五粮液改造进度超市场预期,渠道推力正轮回下,事迹增速有望超出行业。持续首推茅台/五粮液/古井/当代缘,引荐老窖、汾酒,结构洋河预期低点。

2)食物:买入龙头建议不改,存眷减税受益标的。食物板块从客岁底以来,家当逻辑如预期连续演绎,一是乳业调味品景气宇最高,二是龙头优势在赓续增强,当前来看季报进一步考证上述断定,持续建议重点结构乳业、调味品,存眷增值税率下调的啤酒行业。首推伊利/海天/中炬,存眷绝味/桃李的生长空间。

风险提醒:需求回落,竞争加剧。

[投资评级界说]

公司短期评级

以报告日起6个月内,公司股价相对同期市场基准(沪深300指数)的表示为尺度:激烈引荐:公司股价涨幅超基准指数20%以上
谨慎引荐:公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
中性:公司股价更改幅度相对基准指数介于±5%之间
回避:公司股价表示弱于基准指数5%以上

公司长期评级
A:公司长期竞争力高于行业均匀程度
B:公司长期竞争力与行业均匀程度分歧
C:公司长期竞争力低于行业均匀程度

[重要声明]
报告中的内容和看法仅供参考,并不组成对所述证券买卖的出价,在任何情形下,本报告中的信息或所表述的看法并不组成对任何人的投资建议。

相关资讯

    暂无相关的数据...

共有条评论 网友评论

验证码: 看不清楚?