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曲折复兴,无需消极投资战略周报(0512)

2019/5/13 6:10:31 来源:招商证券 作者: 人评论

作者:张夏,陈刚,耿睿坦,涂婧清时光:2019年05月12日重要性:普通报告行业评级:公司评级:相干股票代码:浏览权限: 该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文摘要:报告称号:【招商战略】曲折复兴,无需消极——投资战略周报(0512)研讨员:张夏,陈刚,耿睿坦,涂婧清报告…

作者: 张夏,陈刚,耿睿坦,涂婧清
时光: 2019年05月12日
重要性: 普通报告
行业评级:
公司评级:
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浏览权限:   该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文
摘要: 报告称号:【招商战略】曲折复兴,无需消极——投资战略周报(0512)
研讨员:张夏,陈刚,耿睿坦,涂婧清
报告类型:战略研讨*按期报告
报告日期:20190512

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投资建议:

【内容摘要】

当前中美博弈曾经进入新的格式,需正视中美商业摩擦的长期性和弯曲性,短期市场遭到会谈过程影响而产生必定水平震动,长期来看国内市场需求伟大,在国度政策支撑减税降费、扩展内需、构造性改造以及加大科技立异的配景下,无论是对中国经济照样本钱市场我们都长期坚持悲观立场。
【观策·论市】短期商业摩擦节拍的变更跟美国经济数据走势的配景有必定联系关系,4月底颁布的美国一季度经济数据显现,现实GDP环比折年率3.2%,高于预期值2.3%和前值2.2%;同比3.2%,高于预期值2.9%和前值3.0%,创了四年以来最佳首季度表示。但从分项数据对美国GDP拉动率来看,小我花费对GDP的环比拉动率处于连续降低的状况,美国长期对中国商品加征高额关税将遭到花费对GDP拉动率连续降低的掣肘。另一方面,在商业摩擦真正伤害美国花费者的好处之前,特朗普可能将持续应用中美商业做文章来为2020年大选拉票。那么我们该若何应对如许的局势呢?当前,我们国度在减税降费扩内需、制作业进级、构造性改造以及自立立异四大政策偏向上均鼎力安排,在如许的配景下,无论是对中国经济照样本钱市场我们都长期坚持悲观立场。
【论道·机杼】社融信贷双双回落,中长期融资需求仍显缺乏。4月社融累计同比增速较前期降低约14个百分点,信贷范围回落以及非标融资压缩配合拖累社融。本年部门信贷资金投放节拍提早,一季度社融超预期上升,实体经济杠杆率有所上升,由此政策在前期涌现边沿调剂,包含处所当局专项债以及贷款等的支撑力气在4月有所削弱。总体来看,社融回落有必定季候性身分,但中长期融资需求缺乏进一步考证。在外部情况不肯定性增大的情形下,市场对政策的边沿预期会相对积极。
【中观·景气】近期国际原油价钱涌现显著回落。近期美国制裁伊朗、委内瑞拉等地缘政治事宜加剧了国际原油价钱的不肯定性,中美商业摩擦再次升温招致原油价钱再次疲弱;油价下跌将利好航空运输、汽车、物流等行业,同时将会对一些行业的运营事迹形成冲击,包含石油开采板块、油服、煤化工等。3月全球重要市场的半导体发卖额跌幅扩展,部门存储器价钱连续回暖。
【资金·众寡】从市场资金面来看,北上和融资资金持续净流出,而ETF逆势特点凸显。北上资金全周净流出跨越170亿元,食物饮料和银行是其减仓重地,净增持重要集中在除电子外的TMT、建筑资料等行业,盘算机净买入额位列第一。融资余额持续两周大幅回落,震动行情下融资客投资热忱缺乏。比拟之下,ETF在净申购约58亿份,在前4个生意业务日市场下调中持续申购,逆势特点凸显。此外,上周颁布的股东增持筹划显著增长。
【主题·风向】无论从中美博弈照样从焦点家当支撑的角度来看,自立可控主线可能也许率成为下阶段的焦点主线。将来5G、云盘算、集成电路等焦点范畴的国产替代率唯有赓续晋升能力在中美博弈中博得先机,建议存眷5G、云盘算、收集安全、集成电路等自立可控主线主题。
【数据·估值】本周A股估值持续上周回调趋向,创业板和中小板估值下滑较快,上证50板块估值相对坚硬。
风险提醒:经济数据低于预期,政策支撑力度不及预期,事迹不及预期。

[重要声明]
报告中的内容和看法仅供参考,并不组成对所述证券买卖的出价,在任何情形下,本报告中的信息或所表述的看法并不组成对任何人的投资建议。

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