当前位置: 首页  > 股票分析 > 港股分析

吉利汽车 (175 HK) - 四月销量降低但产物构造明显改良,海外市场成新增加点

2019/5/10 6:10:49 来源:招商证券 作者: 人评论

作者:梁勇活,杨岱东时光:2019年05月09日重要性:普通报告行业评级:公司评级:相干股票代码:浏览权限: 该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文摘要:报告称号:吉利汽车 (175 HK) - 四月销量降低但产物构造明显改良,海外市场成新增加点 研讨员:梁勇活,杨岱东 报告…

作者: 梁勇活,杨岱东
时光: 2019年05月09日
重要性: 普通报告
行业评级:
公司评级:
相干股票代码:
浏览权限:   该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文
摘要: 报告称号:吉利汽车 (175 HK) - 四月销量降低但产物构造明显改良,海外市场成新增加点
研讨员:梁勇活,杨岱东
报告类型:公司报告
报告日期:20190509
[内容摘要]

■ 四月销量同比削减19%,优势车型占比环比进步6个百分点至32%
■ 海外市场前四月进献总销量6%,新产物星越上市将是蒲月重要看点
■ 保持买入评级及目的价20.3港元,短期小心获利回吐风险

四月销量同比降低19%,优势车型占比晋升
公司四月销量10.4万台,同比削减19%,环比削减17%。截至四月累计销量47万台,完成全年目的151万台的31%。1)同比大幅降低的趋向相符我们预期,我们在四月行业报告中提醒因存在增值税政策扰动,经销商有避税需求,形成三月提早透支部门销量;2)乘联会的抢先数据显现,行业四月批发量同比下滑22%,公司四月整体销量增速未能持续大幅跑赢行业,但仍略好于行业程度;3)分市场看:中国市场销量9.7万台,同比削减24%。海外市场销量同比增加280%至7,072台,坚持强劲增加;4)车型方面:强订价才能车型合计占比环比上升6个百分点至32%,产物构造连续改良,表现出公司平台化优势的竞争力,优势车型包含:a)高端纯电动品牌几何于4月11号推出首款轿车几何A,进献销量1,017台;b)嘉际初次进献全月销量4,036台;c)领克品牌合计发卖9,103台,环比稍微上升;d)缤越/缤瑞发卖1.3万/6千台,缤越销量环比稳固,但缤瑞环比下滑25%;e)首款轿跑SUV星越将于5月10日上市,有望进一步优化车型构造。

因增值税下调,终端优惠小幅增长
我们的渠道调研显现,当前部门车型终端扣头环比小幅升高,部门地域博越/帝豪GL的终端优惠上升2-4千元国民币,领克02/03的2018款在少数省份新增优惠1-3千元国民币(2019新款无优惠),其他主力车型扣头率稳固。我们以为总体可控,经销商在三月增值税下调前夜增长提车后加快去库存,在降税政策落地后以“增长优惠”的名义让利花费者。

海外营业增加潜力大,缓解国内市场压力
公司前四月出口大幅增加,累计发卖2.7万辆,进献公司累计总销量的6%,部门得益于胜利开辟马来西亚市场,宝腾发卖的X70(由吉利代工,博越车型换标)成为马来西亚销量第一的SUV车型。预期公司翻开马来西亚市场后,会进一步辐射至更多东友邦家,本年下半年会有更大的冲破性停顿,估计全年公司出口销量有望达8万辆以上。

保持买入评级,但短期小心获利回吐风险
保持买入评级及目的价20.3港元(11.6x FY19E P/E),公司当前估值为8.2x FY19E P/E,相对汗青均匀估值折让22%。公司股价自本年初至今上升45%(区间最高涨幅达90%,涨幅为行业最高),需小心获利回吐风险。斟酌到5-6月汽车行业处于旺季周期,当前宏观不稳固身分增加,或放大股价动摇风险,建议投资者持续保持逢低买入战略,进步持股安全边沿。

[投资评级界说]

公司短期评级

以报告日起6个月内,公司股价相对同期市场基准(沪深300指数)的表示为尺度:激烈引荐:公司股价涨幅超基准指数20%以上
谨慎引荐:公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
中性:公司股价更改幅度相对基准指数介于±5%之间
回避:公司股价表示弱于基准指数5%以上

公司长期评级
A:公司长期竞争力高于行业均匀程度
B:公司长期竞争力与行业均匀程度分歧
C:公司长期竞争力低于行业均匀程度

[重要声明]
报告中的内容和看法仅供参考,并不组成对所述证券买卖的出价,在任何情形下,本报告中的信息或所表述的看法并不组成对任何人的投资建议。

相关资讯

    暂无相关的数据...

共有条评论 网友评论

验证码: 看不清楚?