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基数效应仍是影响后续PPI同比走势的症结-2019年4月CPI、PPI点评

2019/5/10 6:10:13 来源:招商证券 作者: 人评论

作者:谢亚轩,林澍,罗云峰,张一平,刘亚欣,高超,张秋雨时光:2019年05月09日重要性:普通报告行业评级:公司评级:相干股票代码:浏览权限: 该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文摘要:报告称号:基数效应仍是影响后续PPI同比走势的症结-2019年4月CPI、PPI点评研讨员…

作者: 谢亚轩,林澍,罗云峰,张一平,刘亚欣,高超,张秋雨
时光: 2019年05月09日
重要性: 普通报告
行业评级:
公司评级:
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浏览权限:   该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文
摘要: 报告称号:基数效应仍是影响后续PPI同比走势的症结-2019年4月CPI、PPI点评
研讨员:谢亚轩,林澍,罗云峰,张一平,刘亚欣,高超,张秋雨
报告类型:宏观经济*点评报告
报告日期:20190509

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【内容摘要】

1、4月CPI同比抬升0.2个百分点至2.5%完整相符我们的预期,除猪肉等少数几项之外的食物价钱环比大多涌现下跌。焦点CPI环比0.1%,同比小幅降低0.1个百分点至1.7%。CPI环比由负转正抬升0.1%。食物价钱环比下跌0.1%,跌幅相较上月收窄0.8个百分点,个中鲜菜供给增长招致其价钱环比跌幅达4.5%居首,单项拉低CPI环比约0.13个百分点,蛋类、鲜果、猪肉三项环比涨幅靠前,特殊是猪肉价钱环比持续小幅扩展至1.6%,年中阁下将迎来猪肉价钱的季候性上涨,叠加非洲猪瘟的连续发酵,猪肉价钱的拉动感化估计将进一步浮现。非食物价钱环比抬升0.1%,清明与五一假期显著刺激了居平易近出行需求,旅游项环比由上月的-9.6%显著转正至+1.5%,但国内制品油价钱受增值税下调而调降的影响也表现在了本月的数据之中,交通对象用燃料环比转跌为-0.4%。

2、4月PPI同比增速超预期抬升0.5个百分点至0.9%,个中翘尾身分约进献1%,这也意味着新涨价身分本月仍为-0.1%,PPI环比涨幅扩展0.2个百分点至0.3%。临盆材料价钱环比持续回暖,采掘工业价钱环比上涨0.8%涨幅减半,原资料工业与加工工业价钱环比分离扩展至0.5%、0.3%。生涯材料价钱环比抬升0.2%。分行业来看,4月环比涨幅靠前的行业仍然是石化与黑色家当链,石油和自然气开采业、石油加工业、黑色金属矿采选业、黑色金属加工业分离环比涨价3.6%、1.3%、1.5%、2.1%,此外值得留意到的是,烟草成品业环比抬升2.2%同样靠前,此前该项长期更改不大,4月该项的动摇很可能同样与增值税率的下调有关。

3、PPI同比的超预期抬升是本月数据的存眷点,但跟着后续翘尾身分的慢慢削弱,例如5月的翘尾身分将较4月份降低0.4个百分点,估计5月PPI同比可能将涌现回落,基数效应的变更仍是厥后续走势的重要影响身分。CPI后续将迎来年内的高点,我们仍然保持CPI平和通胀的概念,猪价身分对CPI同比的拉动幅度较为可控,而国际油价今朝也处于中部地位,CPI同比在年中连续破3%的概率偏低。

[重要声明]
报告中的内容和看法仅供参考,并不组成对所述证券买卖的出价,在任何情形下,本报告中的信息或所表述的看法并不组成对任何人的投资建议。

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