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债券型基金2019年一季报投资组合剖析 - 各类债基仓位均降低 利率债久期中枢下移

2019/4/30 6:11:37 来源:招商证券 作者: 人评论

作者:宗乐,包羽洁时光:2019年04月29日重要性:普通报告行业评级:公司评级:相干股票代码:浏览权限: 该文章钻石卡、金卡、银卡客户可浏览全文摘要:报告称号:债券型基金2019年一季报投资组合剖析 - 各类债基仓位均降低 利率债久期中枢下移研讨员:宗乐,包羽洁报告类…

作者: 宗乐,包羽洁
时光: 2019年04月29日
重要性: 普通报告
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摘要: 报告称号:债券型基金2019年一季报投资组合剖析 - 各类债基仓位均降低 利率债久期中枢下移
研讨员:宗乐,包羽洁
报告类型:基金研讨(公募)*按期报告
报告日期:20190429

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投资建议:

【内容摘要】

债券型基金2019年一季报披露终了,本文剖析了债券型基金一季度的投资组合构造,包含债券仓位、券种设置装备摆设、重仓个券信用评级及久期散布等情形。

2019年一季度,债市整体稳步上行,各类债券指数均有分歧幅度的上涨;特别是可转债指数,受一季度股市大幅上涨的影响,可转债指数上涨幅度较大。中债国债总指上涨0.6%;中债信用债总指上涨0.8%;中证可转换债券指数上涨17.5%。

2019年一季度末,债券型基金均匀债券仓位(债券市值/资产净值)为112.3%,较上季度末下跌了1.6个百分点。

分类来看,自动开放债券型基金均匀仓位为106.6%,下跌0.8个百分点;关闭式债券型基金均匀债券仓位为136.5%,下跌14.2个百分点;按期开放债券型基金均匀债券仓位为124.6%,下跌3.0个百分点。

依照全体券种投资市值占债券投资总市值的比例盘算,一季度末基金重点投资的前3券种依次为:金融债、企业债以及企业短期融资券,占基金投资债券比例分离为42.2%、38.8%和9.6%。整体来看,信用债在债券型基金投资中依然占领主导位置,所占比例较上一季度持续降低,占基金债券投资的比例为49.8%。

一季度时代,债券型基金券种构造的调剂重要表现为:与上季度比拟,信用债占债券基金整体债券投资的比例持续降低,利率债和可转债的占比上升。在各类债券占债券投资的比例方面,信用债占比降低0.7%,利率债占比上升0.5%,可转债占比上升0.3%。

一季度末,债券型基金前五大重仓个券为18国开08、18国开12、17国开09、18国开04以及17国开05,基金的前二十大重仓个券均为金融债。

从重仓债券信用评级变更趋向来看,一季度,高评级信用债(AAA)重仓比例有所降低,中等评级信用债(AA+、AA)的整体重仓比例有所上升;低评级信用债(AA-)重仓比例略有上升。总
体来看,所占比例最高的仍为高评级信用债,中等评级的债券占比自2017岁终至今初次上升。在中等评级信用债中,AA+评级的债券占比依然高于AA评级的债券。表现了今朝债券型基金的风险偏好略有上升,但仍处于汗青较低位。

从重仓利率债的久期来看,与上季度比拟,久期在1年以下的利率债占比上涨幅度较大,所占比例为25.8%,久期在1-3年的债券占比略有降低至51.1%,占比排名第一,与久期在1年以下的债券占比差距有所减少。久期在3-5年的债券占比小幅降低至14.4%,久期在5-7年的债券占比上涨至3.7%,久期在7-10年的债券占比大幅降低至5.0%。整体来看,久长期债券占比降低幅度较大,整体久期中枢下移。

[投资评级界说]

公司短期评级

以报告日起6个月内,公司股价相对同期市场基准(沪深300指数)的表示为尺度:激烈引荐:公司股价涨幅超基准指数20%以上
谨慎引荐:公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
中性:公司股价更改幅度相对基准指数介于±5%之间
回避:公司股价表示弱于基准指数5%以上

公司长期评级
A:公司长期竞争力高于行业均匀程度
B:公司长期竞争力与行业均匀程度分歧
C:公司长期竞争力低于行业均匀程度

[重要声明]
报告中的内容和看法仅供参考,并不组成对所述证券买卖的出价,在任何情形下,本报告中的信息或所表述的看法并不组成对任何人的投资建议。

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